“增风险、加杠杆、抢回报”的乐观情绪继续蔓延。尽管欧洲加息、葡萄牙请求援助、中国宏观调控、日本强烈余震、美国政府面临关闭、石油价格一升再升，资金却大量流出国债市场，涌入风险资产。股市创34个月来新高，伦敦石油突破125美元，黄金白银屡破记录，玉米期货飙升，大宗商品与农产品携手向上，美元汇率录得历史新低，日元一贬再贬，套利交易大行其道。

欧洲央行上周四加息25基点，在G4退出量化宽松上迈出了历史性的一步。在随后的记者会上，特里谢刻意回避为下一次加息的频率和时机提供明确的线索。这个与欧债危机未了有关，与石油价格前景不明朗有关。德国压力下促成的欧洲退出，具有试探性和可逆转性质。笔者估计如无意外，欧洲每季度加息25基点，一年后再作评估。欧洲的举动令市场揣测美国的退出可能临近，联储利率期货价格表明市场认为11月前加息有五成的可能，不过笔者相信联储今年不会动利率。联储需要刺激就业，奥巴马面临竞选连任，美国的核心通胀并不特别高。尽管地区联储代表会发出反对声音，相信伯南克及其核心助手能够主导货币政策的决定。

利比亚油田被毁，带动了新一轮油价的上升。具有讽刺意义的是，利比亚自己油站的汽油仍只卖35美分一加仑，世界其他地方却因利比亚局势而油价飙升，其中的热钱投机因素十分明显。笔者估计，以目前的经济复苏情况，油价大约值90美元左右，加上量化宽松所带来的流动性（会逐步减少），油价应该在100-110美元上下。再高的油价属地域政治和投机炒作范畴，亦非基本面分析所能涵盖的。油价高企持续时间的长度，远比油价一时飚升的高度，对经济影响更大。

本周市场焦点：美国蓝筹公司季报中的盈利情况和各地的通货膨胀数字。周二英国三月CPI，4.3% vs 上期的4.4%。德国也公布CPI，同日加拿大估计不会加息。周三美国零售0.3% vs 0.5%，法国公布CPI，美国公布PPI；同日联储发表褐皮书。周五欧洲区CPI，料为2.6% vs 2.4%，同日美国CPI，预期环比0.3% vs 0.1%，核心通胀0.1% vs 0.2%。

(本栏每星期日在此博客刊出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)