旧瓶装旧酒，一样的故事，一样的精彩。

 市场的风险意识不断改善，资金流出避险天堂，股市上扬，商品价格上涨，新兴市场（尤其是印度、俄罗斯）表现突出，石油价格升破66美元／桶，黄金升上980美元／盎司，BDI再创今年新高。债市下跌，美元续贬，但日元升势乏力，资金移向高息货币。

 近来最大的变化是美国国债利率飙升。美国财政部上周拍卖出破天荒的1010亿美元国债，拉大了供需失衡，加上人们对通货膨胀的担心，十年期国债收益率一度升至3.74%。联储的干预暂时将国债利率压下一些，但是今年估计政府需要举债两万亿美元，势必进一步推高国债利率。国债利率上涨，会带动按揭利率回升，也会影响银行的盈利水平。国债市场的表现，远不如股市对经济那么乐观。

上周OPEC会议提出，油价趋向75美元，加快了石油价格的高升。目前石油的供大于求格局并没有改变，石化工厂的开工率仅有70%。笔者认为油价的上升中，现在以流动性和美元因素为主，企业成本对冲为辅。基本面因素大致指向50～60美元／桶，但是流动性使短期价格变得飘忽不定。

 本周第一个焦点是，GM的破产和重组。第二个是周五的五月非农业就业数据和失业率，预计为-500K和9.3% vs 上月的-539K和8.9%。周一美国五月ISM估计为44(vs 上月40.1)。周二欧洲失业率可能升至9.1%（vs 8.9%）。周三欧洲第一季度GDP可能由初估的-1.6%调到-2.6%。

(本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2证券时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)