固定汇率制的内在根本冲突。“你无法拥有全部”，这是经济学的一个核心原则。20世纪90年代所发生的几次宏观经济事件都说明了这一点。实行固定汇率制的国家开放了它们的资本市场，从而遭遇到固定汇率体系的基本矛盾的困扰，即一国不可能同时拥有（a）可调整的固定汇率，（b）自由的资本和金融流动，以及（c）独立的国内货币政策。保罗-克鲁格曼阐述了上述三个目标的冲突：你无法拥有全部：一国必须在三个目标中选择两个。一国可以固定其汇率，也不削弱其中央银行，但手段必须是控制资本流动；一国也可以让资本自由流动，并维持本币的自治能力，但手段必须是让汇率自由波动；或者，一国还可以选择让资本自由流动，并能稳定本币的汇率，但手段必须是放弃调控本币利率以防止通货膨胀和经济衰退的权力。注;中国的央行是否认识到一点，这对正在进行的金融改革颇具参考意义。