未来，过高估计银行股的收益水平，肯定是不客观的。从增长速度上看，净资产收益率下滑到15％－20%，这应该是最好的商业银行水平了。个别差一点儿的银行，净资产收益率退缩到10个百分点，应该也是正常的。我认为，优质银行股的合理市净率达到1.5-2倍，应该是没问题的。

  中国经济增长速度不可能再回到2位数时代，不可能再出现四万亿投资那种固定资产投资膨胀，银行资产增长速度很难再长期保持超高速增长。考虑到未来中间业务发展，包括海外银行业发展规律，最好的商业银行，也很难再实现长期增长率20个百分点了。

  市场，会因为泡沫崛起抬高估值，这不奇怪。无风险收益率不同的情况下，股票价格表现也会不同。但是，从长期增长角度看，银行业全行业保持两位数增长，应该会很难。特别是一批大型银行，资产规模太大，继续保持两位数增长，达到GDP增速2倍，肯定是不现实的。

  单就股票来说，兴业银行，从08年最低点算起，十年十倍不会有问题，这是肯定的。而且，这个计算基础，还是偏悲观的，最乐观的估计，应该会有20倍可能性，这需要市场爆炒。

  未来几个季度，宏观经济出现企稳确认，银行股会提前拉起估值。这是我的判断。