有网友问我何时撤离问题。这个问题，跟投资回报预期有关系。我本来的预期，就是18年达到历史前复权10倍以上就可以了，本没想过要更高收益，但是，现实看，实际操作收益率要超过这个水平。一轮经济周期下来，大型银行股前复权增长十倍，这算是很可观的收益水平了。有网友从06年持有浦发至今，应该很清楚实际收益率。在过去七年里，我国最牛逼的未被抓进去的私募基金经理，能超过这个水平的是谁？民间散户在某个时间段超过这个水平，N年后依然徘徊在梦想财富自由和现实之间的牛逼请闭嘴。

  从估值角度看，最大的不确定性来自于银行股实际不良资产的增长速度。我要强调一点，银行股股价上涨和不良资产率之间是正相关的，有兴趣的可以画画股价走势图和不良资产走势图。银行不良资产低，业绩增长猛的时候，股价萎靡，市场预期未来不良大增。银行不良爆发，业绩增长缓慢时，恰恰是股价抬升期，市场预期未来不良收敛。

  关注类贷款10个百分点之前，兴业现价都是安全的，但是，关注类贷款超过5个百分点，对内在价值的评估就要谨慎，所以，我不像大多数银行股投资者那么激进，对市盈率高预期。未来这段不良爆发较为猛烈的时期，就是银行股估值抬升速度最快的阶段，排除掉估值抬升因素，净资产增长速度不会超预期。