融资降低杠杆政策，会导致融资盘存量出现调整。调整方向，应该是折算率高的股票获得更多的存量融资转移，而折算率低的股票出现融资盘减少。背后的原因，是为了获得相同数量的质押贷款，必须要通过提高折算率来拉高融资额，高杠杆＋低折算率的小票组合，因为杠杆率调整而出现收益率下降。低杠杆＋高折算率的大票组合，虽然股价波动程度低，但是，融资额高，更容易吸引存量融资盘。