万科H、万科A，股价差别很大，H股相对A股有20%溢价。万科，股本110.15亿，去年净利润151.2亿。
恒大，市值480亿港币，股本147.42亿，去年净利润137亿人民币，静态市盈率2.8倍。
港股万科企业15.38港币，万科A9.44元，恒大地产3.26港币。
万科和恒大的估值差距，为什么这么大？
如果，是对未来业绩成长预期不同的话，恒大2014年的销售情况，相当不错。同样是中国房地产领域的龙头企业，恒大与万科相比差在哪儿，导致这么大的估值差距？
考虑到恒大财务激进，比万科杠杆率高，市场给与较高的风险折价，也不应该差别这么大。
银行和地产之间的差别，再过十年，所有中国投资者都会清晰的看到。
城镇化结束后，只有几大龙头地产企业才有成长空间，市场份额会集中到具有核心竞争力的企业手中。银行同地产开发的强相关性，会逐步弱化。西方发达国家银行贷款跟住房抵押紧密相关，而不是，跟开发贷款紧密相关。
恒大地产，从估值上，已经具备极强的诱惑力，但是，相对于银行业的持续经营特点，缺乏长期增长确定性，才没有成为优于银行的选择。
看到恒大的估值，理性的投资者，至少会明白一点：万科、恒大，有一个市场称重出问题了。
这就是，为什么，价值投资机遇少之又少的原因。
我认为，优秀的龙头地产企业，有把握的安全边际，市盈率应该在：X倍。
X，自己猜。
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