银行，是为各行各业提供融通服务的基础行业，本质上，属于对国民经济各行各业进行投资的行业，其成长空间依托宏观经济增长空间，属于多元化投资。

　 　 保险，更是明显，直接投资、间接投资遍布各行各业，策略选择更加灵活。

　 　 一个专攻主业的细分行业龙头，发展到一定程度，遭遇空间瓶颈，就不得不越界。苏宁电器，就是典型例子，打不开成长空间，不能通过苏宁云商战略完成对物流、信息、金融的渗透，就会受限于其传统业务空间不足的威胁。

　 　 一个多元化企业，对其进行精确估值，是很困难的。伯克希尔哈撒韦，是一个成功案例。巴菲特对伯克希尔哈撒韦的估值方式，向来是非常保守的，对账面价值进行增长评估。股价波动，对伯克希尔哈撒韦内在价值评估是没有意义的。不分红、不扩股，导致伯克希尔的交易股价很高、流通量小，不易炒作。

　 　 银行、保险、白酒、医药，各行各业的企业估值通用思维，完全可以用账面价值进行统一评估。中国平安，很复杂的一个多元化投资企业。保单是借款，投资的各类型企业股权、债券、银行存款是资产，统一按照账面价值进行评估，是有道理的。

　 　 ＰＢ、ＰＥ、ＰＥＧ、ＰＳ，每提高一层，潜在估值泡沫就会提升。对账面价值、清算价值进行保守评估，是伯克希尔哈撒韦这类多元化投资集团的理性态度，也是长期投资的理性态度。

　 　 高ＰＢ值，会导致什么？

　 　 买入一家金融机构，无论是银行、保险、投行，就等于接受高杠杆运作后的净资产收益能力。基本上，一家金融机构的实际内在价值达到净资产３倍，就已经非常高。净资产收益率水平，会制约高ＰＢ投资后的权益收益能力。