【注：对中国平安，问不出上百个问题，就离了解有巨大距离。几百个，是必须的。千锤百炼，大概就是这个意思。平安，不适合一般投资者，适合汇丰控股这样的，非专业人士想克服市场报价，寻找到真正市场无效的绝佳点，难度很大。但是，有一点是特别明确的，只要他不死，成长N倍，必须滴。前景远大，板砖怎么砸都白费。】

　　年报，是企业信息基本面展示的重要媒介。阅读年报，是投资者了解上市公司基本面的有效手段。

　　如何阅读年报？

　　阅读，是一门艺术，技巧在于挖掘文字背后的思想内涵。

　　阅读年报，重要的不是看文字，而是文字背后传达的客观信息。

　　这两天，我在阅读中国平安２０１０年报。我就以该年报为例，说说怎么阅读年报。

　　以中国平安年报为例，是有代表意义的。中国平安，从公司的复杂性来说，在沪深两市都是名列前茅。不夸张的说，看明白中国平安，需要相当的能力。我对平安的认识，也很肤浅，所以，我从平安公司弄来０８、０９、１０三年纸质年报，好好学习一下。电子年报看得太累了。

　　插一句，茅台的年报就不用太仔细看，这些年，茅台在年报发布上出的问题，笑话百出，你懂的。

　　这，并不影响我去重仓茅台，但是，影响我非常仔细看茅台年报，你也懂的。

　　阴阳鱼，这一版，做的很漂亮。从一本书的角度来说，拿到手里，翻一下，看到的是个态度。从主观上，就给了创作这本书背后团队，一个闪亮的第一印象。有态度就好办，别像某些同志把报酬整到Ｎ亿，这种态度，看不看都一个德行。

　　看年报，要带着问题去看。我来罗列一下，我希望在年报中找到的信息，并通过这些信息评估一下，中国平安的实际价值。

　　第一部分：股权结构

　　马明哲，年收入多少？马明哲，持有中国平安股权市场价值多少？中国平安，是否有人比马明哲年工资报酬更高？主要高管，年收入、股权市场价值多少？中国平安，第一大股东持股比例多少？Ｈ股、Ａ股，股权结构比例多少？Ｈ股大股东，长期投资控股实际比例多少？Ｈ股，重要投行持股比例多少？Ａ股，主要持股大股东持股比例多少？持股稳定性如何？......

　　以上信息获取，基本上可以评估出中国平安股权结构，以及，Ａ、Ｈ两地股权稳定性。对公司实际控制人，Ａ、Ｈ两地股权市场价格波动本质，能有客观评估的指导意义。

　　第二部分：业务结构

　　平安寿险的业务发展阶段如何？市场份额占有率如何？保费增速发展趋势如何？成本收入比变化趋势如何？平安寿险总资产规模如何？......

　　平安产险、养老险、健康险，每一部分都要用相同的思维模式，进行梳理一遍，把需要掌握的信息，问一遍，得到一个相对客观的评估。

　　第三部分：投资业务

　　固定到期类投资品总资产规模多少？现金资产规模多少？权益类资产规模多少？各自比例多少？

　　权益类资产投资明细情况？主要重仓行业比例多少？主要重仓权益类证券实际投资价值如何？客观评估平安的实际权益类投资能力如何？......

　　第四部分：综合金融

　　平安银行、深发展的实际运营状态，调用银行年报阅读的相关思维模块。

　　平安信托、平安证券，业务发展阶段，实际控制资产规模，利润增速，业务在保险、银行外所占比例多少......

　　综合金融支撑结构发展阶段如何？组织内部实际支撑力需要多久才能达到突破瓶颈？投入期大概还需要多久？公司层面，对综合金融协同能力的评估数据如何？公司内部对综合金融发展趋势评估如何？......

　　第五部分：如何倒闭

　　平安的总资产多少？平安的净资产多少？平安的杠杆率大概多少？

　　如何，才能搞死中国平安？

　　权益类资产剧烈波动，会不会造成重大风险？

　　系统性经济危机、金融危机一旦出现，会造成平安实际内在价值多大程度的影响？

　　......

　　第六部分：如果不死，发展空间多大

　　中国保险市场总资产规模多少？

　　中国银行市场总资产规模多少？

　　保险业发展总空间趋势多少？

　　平安寿险、产险、养老险、健康险发展的总市场宏观形势如何？瓶颈在哪里？客观预估各自市场发展增速趋势多少？平安的内含价值多少？......

　　在这里，我没法一一列出我到底问出来多少个问题。运用多少种思维栅格去框定中国平安，去审视其业务组成、发展能力，判定其发展趋势。只能说，数以百计的问题，都在年报中可以看到可借鉴信息。这些问题，是需要建立在对保险行业、银行业、投资行业、综合金融的基本认识基础上，进行客观分析。分析基础，是投资者对这些大的分支领域都具有能力圈，能够通过年报去读懂中国平安的实际客观实力。

　　然后，是用未来现金流折现，或者，ＰＥ、ＰＢ、ＰＥＧ，或者，内含价值，或者，......，定量分析一下，得到一个大概其的估值。

　　最后，冒充一下市场先生，想一想，怎么玩弄中国平安，寻找一个上帝才能找到的好时机。

　　砸上去