【注：企业，在不同人眼里，是有不同价值的。这是非常正常的，作为一个客观的人，应该明白这个最基本的道理。自己的主观，不等于客观。人的道德基础，决定了自身价值。企业的道德基础，也决定了企业的价值。】

　　一件商品，该值多少钱，这是由商品的实际价值，以及，大众的主观价值认定的。

　　实际价值，是客观价值，是客观存在。

　　主观价值，会随着社会的发展演变，产生变化。

　　价值观，是属于主观范畴，是判断价值源泉的核心基础。

　　一盒烟，值多少钱？

　　客观上，生产成本摆在那里，具有客观的价值基础。主观上，烟这个东西，有可能有朝一日，一分不值、彻底归零。菲利普莫里斯，确实很赚钱，巴菲特也曾经入股，但是，在苏珊的力荐下放弃了。背后，真正的实质，就是烟草行业潜在的主、客观价值基础，有可能系统性毁灭。

　　澳门曾愿意无偿把赌场的经营牌照发给李嘉诚，但他以违背自己的价值观为由拒绝了。

　　这就是巴菲特、李嘉诚，为什么能够成为投资之神的核心道德基础。

　　价值泡沫、价值毁灭，是价值投资需要特别关注的核心点。

　　三氯氰氨事件，本质上，是整个社会价值观基础出现了重大问题，乳业产业链出现大缺陷，以至于，全行业出现价值观毁灭。虽然，三鹿死掉了，伊利、蒙牛活下来了，但是，活下来企业、员工的长期价值观基础、价值观念，已经让人无法信任。

　　社会价值观，会不会短期扭转？

　　企业价值观，会不会短期改变？

　　行业潜规则，会不会继续造成价值毁灭？

　　这些，都具有很大的未知性，造成确定性丧失。

　　给菲利普莫里斯、伊利、蒙牛，进行估值，带有潜在的价值毁灭基础，说不准哪一天，就会玩完。

　　不管，这种认识，是不是真的客观。价值观基础坍塌的巨大风险，是必须选择适当规避的。

　　价值泡沫，是另外一个比较显著的问题。

　　商品和服务，是不是真的具有表面价值？

　　茅台，到底一瓶该值多少钱？

　　酒，存在了几千年，同烟草不同，继续存在下去的价值基础是存在的。最贵的酒，就是满足了极少数人的奢侈消费需求，把这种消费心理发挥到极致，仅此而已。具体到一瓶酒，到底能达到什么价格高度，产销量到底能到什么程度，这是另外的需要量化的问题。在此基础上，去探讨量化分析，是基本靠谱的。

　　那有没有可能，茅台也存在价值泡沫、价值毁灭呢？

　　任何事都是有可能的，剩下的就是赔率。

　　价值观，无法替代，只能自行构建。

　　社会上，大批商品、企业，充满价值泡沫，同样，也存在价值低估。

　　客观评估的核心基础在于投资者价值观。