A股的三大变化及对策　

　　金秋即将到来，下跌了半年多的A股市场能否迎来复苏呢？启明认为有戏，因为股市的悲观已经成为常态，成交量日益萎缩。政策的呵护不断出现，下面是市场底的逐步呈现。最近的一些思考和大家做个分享。最近看了一篇好文《A股市场已经发生重大变化》，下面部分引用原文观点。


　　一级市场的变化——　

　　1.《非公开发行实施细则》约束发行人，融资不能超过发行前总股本的20%和间隔18个月。非公开发行的套利没了，三年期定增消失。加上再融资新政和减持新规，非公开发行从2017年下半年开始逐步退出。之前很多的公司通过非公开发行套利，这基本是2014年牛市的核心动力。

　　2.新股发行市场变冷。过会率下降，特差的企业少了。2018年共发行72只新股，有牌照的券商超过90家，粥少了。最近新股没停发行，但更多的解禁放在了一年和三年后。现在发行制度有进步，但是也有隐患，上市之后不断的涨停和之后三年的大解禁，对于二级市场还是收割投资人。所以有进步，没赞歌。长生生物这次借壳上市的闹剧，希望少点，追责严厉点。还有独角兽这样的企业，最好不要拍脑袋发行了，套资金，还伤人心。大部分海外回来的企业要拦腰砍半，二级市场的投资者就是买单的人，时间长了，股市大家就不敢投资了。

　　3.好的并购加速，乱并购减少，资本乱象减少。借停牌操控股价的少了，本质上这轮上市公司坐庄的爆仓不少。这种并购本身又是筹码博弈，也是很多个股被炒作到几百倍市盈率的原因。


　　二级市场的变化——

　　每周五行政处罚：股价操控，内幕交易，上市公司造假。严监管不松动，成交量越来越少。投资者没有获利的预期了。下图摘自启明的微博，巴菲特说的很明白，我们的公司不是靠主营业务增长，而是不断的扩容。这是说得好听点，更直接点就是不断地圈钱。高送配，不断定增都是这样，企业把精力都放在忽悠投资者上，而不是主业上，咱们的股市如何能好呢？早点改变吧！



　　相应的对策——

　　1.严监管是好事，少些浮躁多些踏实。纯粹的概念炒作，远离和放弃。赵薇的50倍并购，影视企业的偷税漏税，号称高科技公司的忽悠。管理层也在严打，你也要远离那些故事和庄股。

　　2.更多的把精力放在商业本质、行业逻辑和企业管理上。寻找好企业，这也是巴菲特和美国市场长期走牛的原因。少点忽悠，多专注主营业务，才是真正的服务于实体经济。

　　回到短期的市场，贸易战和汇率贬值是下跌的外因，内因是我们自身强监管和资金减少导致的下跌。经过持续的下跌和缩量之后，今日市场反弹放量依旧不大，但是我们看到优秀的企业已经陆续凸显价值，明显止跌企稳。中国股市的未来依然是有阳光的，保持好心态，选择好公司，做个老股东，是启明给大家的建议。当我们回头看看茅台、恒瑞、国旅这些好企业，他们的下跌实际上是有限的。最近因为家人生病，启明已辍笔数日。今日借反弹东风，把一些思考和大家做些交流，希望能给大家一点帮助。有兴趣深入交流的朋友，可通过本博首页关注启明公众微信号（qiming9977）或启明新浪微博及粉丝群进行互动交流。