下跌真的那么可怕吗？　

　　本周茅台成为市场下跌的重点，因为被点名了。对应黑色周四，我们看到大白马们都大幅调整了。面对下跌，很多人担心市场走完了，顶部出现了。周末，启明简单啰嗦两句，大家一起愉快过周末。

　　指数只能是大底部区域的小顶部。为啥这么说？今年沪深300和上证50有明显的涨幅。但是如同权威人士所说，沪市指数，因为是综合指数所以涨幅有限。那么核心问题就出来了。沪市指数的3350点高吗？我认为不高。周末了看远点。看短期昨日下跌78点，吓得人够呛；看远点，我们会发现，3300一线是几年的一个中枢为主。2015牛市的时候这里是第一波的高点，也是休息之后再涨的起点。股灾也一样，第一轮杀跌就在3373点。2016年一直在3300以下震荡，目前刚上来。对比美股和港股，我们的综合指数只能说在大底部，不可能是个大顶部。所以看远的话，现在只是大底部区域的小顶部。



　　优质企业依然是未来的重点，跌跌不可怕。因为好企业会回来，差企业回不来。最近短期杀跌的重点是优秀的企业，茅台、平安、海康威视、伊利股份涨幅都一倍以上了。很多人觉得他们跌了市场就好了，启明不认同这个观点。因为这轮牛市是结构性的，很多散户套牢的个股跌幅更大，从去年十二月份管理层打击次新股开始，很多个股跌幅50%以上，大股东也继续会减持，为啥，还是贵。今年3月和6月的拐点上，蓝筹股和价值股纷纷向上，概念炒作股继续向下。茅台跌了，买茅台的资金就会去买低价超跌股吗？不可能。目前的茅台应该是一种投资者，一种是长期的价值投资，他们面对本周的下跌不会卖出。二种是趋势投资，走势不好或者涨幅大就考虑卖出了。基金这两类都有，散户呢？一般散户压根就不会买茅台，太贵，涨太高了。所以茅台套不住散户的，因为本身就不多。买茅台的长期投资，看好的是垄断价值，极品企业，他们不会去买垃圾股的，无非是茅台跌到什么时候继续买的问题。

　　价值投资核心是择股，或者说是择优质企业，指数调整，核心是择时，对于真正的价值投资来说下跌反而是机会，因为便宜了。尤其是跌到合理估值的企业，那才是真正的买入区域。所以短期指数本身有下跌的可能，但是空间有限的背景下，不如深入选择好的企业，站在长期来说是一个你换出差企业、买入优秀企业的机会。昨日我们的文章已经提到，如果你把自己的投资看成买股权，而不是买股价，你对待涨跌的观点就会发生变化。当然，价值投资最难的不是选到茅台，恒瑞医药，而是如何坚持，尤其是动荡环境中的坚持。最不好的就是不该坚持的坚持了，该坚持的没坚持。正确理解和接受价值投资的理念和思路，如何采用合理的逻辑的方法评估企业的价值也是很重要的事情。不是说谁跌了都能买，关键是到达了合理的价值区间。本周日上午启明在上海和朋友们进行《2018如何做好价值投资》的交流，特邀嘉宾一起探讨如何抓到长春高新这样的大白马，一起挖掘有价值的好企业。换个理念和心态，投资的感觉就会不一样。上海活动报名结束，下个月深圳一起聚起来。2018我们会有更多的调研和高端客户线下交流。你在何处，欢迎微信留言，说不定下次聚会就到了你的家乡哦。最后，但斌的好书《时间的玫瑰》今日重读，部分内容和大家一起分享。祝大家周末愉快！


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