爱恨抱怨更断肠　适者生存放眼量

　　沪市指数上周继续下跌9%，创业板在开年第一周下跌17%之后再跌6%。市场的舆论全面看空，证监会主席肖钢的万字长文也没有激起市场的波澜。海外的暴跌让大家更加害怕。那么如何面对这样的市场呢？启明和大家一起在周末做个交流。

　　政策底之后要等待市场底。周六参加了国泰君安首席分析师任泽平出席的一个报告会，这位去年预测股市5000点的风云人物，对于市场的观点我认为大家可以参考。如果现在你认为熊市来的话，其实已经晚了，因为从5178下跌开始就一直是熊市，只是各种的政策让大家无法接受这一现实。如同2014年启动的牛市，也是涨到2900大家才意识到牛市来了一样。所以投资很难区别牛熊，都需要一个时间和幅度。任泽平认为目前的市场进入到了情绪加速释放的过程，启明也同样认为。大底也许就在附近，但短期的跌幅无法预测。长期看沪市指数的中枢从2000点上移是必然的，3000点整体的风险比5000点要小，大的底部就在2500-3000之间。更别说经历了大小3次的大股灾。2850是政策救市的位置，现在海外市场的下跌让大家害怕，我们内在的制度更是让人无语，管理层周末做了总结，怪机构不报团这纯属没用，因为今日发现公布业绩的安信信托，证金还减仓了28%。所以元旦之后市场风向突然转变，我们认为更多是大家情绪的释放，这种悲观的情绪释放之后市场才会逐步探底。本周我们观察市场的跌停板不同于股灾的强行平仓，很多都是大跌的时候慢慢卖到跌停板的。属于恐慌的割肉盘居多。任泽平的一个观点我很认同，不爱牛市，也不要恨熊市，适者生存。所以我们先放下牛熊的分析，重点要强调弱势行情中的生存策略。

　　存量资金，结构化的机会。这是弱势行情典型的特征，因为市场的资金有限，所以不可能全线上涨，这个和之前资金不断入场寻找任何低估的板块有很大的区别。现在市场抗跌的个股是要有真正故事的。肖主席也强调上市公司要讲真故事，言外之意，讲故事在资本市场很流行，关键是真是假。真的牛熊都能玩，假的只能牛市玩，熊市你可不能当真。当年的亚洲最赚钱的中石油，这个故事害死了多少股民，所以大蓝筹如果套着了死扛的价值不大，因为最后救你的时间不确定。本周看创业板依然有资金关注，供给侧的改革也有点机会。我们认为还是关注真正新兴产业的机会更加重要。昨日报告会中的私募基金大佬石波和刘明达也基本持有此观点，刘常年重仓贵州茅台。其实穿越周期也不需要那么害怕。石波更倾向于传媒、影视、体育、科技等“年轻的女朋友”方向。所以我们认为牛市是一个乱涨的时候，到了弱势行情的时候一般都是结构化为主的行情。

　　2016侧重于主题和交易性的机会。这也是任泽平的一个观点，我的理解是2016难以出现指数的持续暴涨，拿着不动的赚钱难度相对较大。那就需要交易，涨高了卖卖，跌多了买买。同时主题投资类似于之前我们的存量资金机构化行情。所以大盘忽然从3600跌到2900之后，市场是一片悲观。当然从技术面和交易系统来看，较多目前还没有到达反攻的机会（详情见我们的私募内参），但是我们认为，好企业只有在大跌之中才能有一个便宜的价格。大盘走到这里，悲观的情绪是主流，杀跌也主要是悲观所导致的。这个和5000点大家乐观是一样的，人总是会受到过去一段时间发生事情的影响，之前你一直挣钱，你自然就看多。一段时间跌得远远超出人的预期，自然就害怕。这也是最后整个市场基本上都是高点高仓位，低点低仓位的原因，还是人的贪婪和恐惧。当下恐惧占据了上风，但是长远看我们认为选择好企业才是长期投资成功的关键。所以到了2900点，我们建议大家不妨多选择一些好企业，等待好机会，这比盲目地抱怨监管的无能和市场的情绪要重要得多。不求快，不求多，不中断，我们继续坚持走下去。有兴趣深入交流探讨或携手作战的朋友，可通过本博首页扫描我们的官方微信，或直接添加【启明资管】官方微信号qmletou联系，也欢迎随时关注启明新浪微博进行互动交流。