“结构性泡沫”迎来“结构性调整”

     很多股民认为这波的股市调整是从5.30财政部提高印花税开始，其实回溯一下政策的源头，实际上可以认为这次调整从五月初就已经开始了。其时，证监会提交了认为股市存在“结构性泡沫”的分析报告，认为股市总体是健康的，但部分板块存在投机气氛浓厚、恶性炒作的情况，随后，提高准备金率、以及准备金率、利率、汇率浮动比率三剑齐发陆续出台，但市场在政策的“枪林弹雨”中仍然顽强向上，发力狂奔，直至遭致“ 5.30”印花税上调的迎头痛击，才轰然倒地。我在5月初根据市场状况和政策苗头认为股市在4000点左右将进入一个新的调整周期（《五月的股市歇歇脚》），认为在其后的一到两个月，股市将开始一轮新的调整。现在来看，这个预测得到了实际验证。

提高印花税之后，股市经历了快速下跌、反弹、再下跌，受政策顶的心理预期影响，以及后续出台的取消利息税、购买特别国债、红筹回归等众多利空因素的影响，处于欲振乏力的状态，观望气氛浓厚，交易清淡。由于对特别国债将对市场产生多大影响存在疑问和恐惧，认为股市将由牛转熊的疑虑逐渐增强。

可以想象，前期习惯于投机性炒作的资金在政策重压之下还没有找到应对之策，也处于暂时避开或观望状态。或者认为市场的调整时间还不够，有通过时间换空间之念。前几天看一个股市访谈节目，某基金经理就给出这样的判断，认为股市还将会继续调整两个月，因此很多基金公司都选择这段时间减少交易，安排外出度假去了。

那么股市还会进一步下跌吗？要解决这个疑问，就要回到证监会所做的“结构性泡沫”的判断，看看现在所谓的“结构性泡沫”是不是已经被“结构性调整”挤出了。根据一些数据，尽管大盘下跌不到10%，但某些被恶炒的股票已经有了50%多的回调，几乎被“腰斩”，考虑到多方面因素的平衡，可以判断调整已经到位。

至于取消利息税、特别国债、扩容等政策对股市的影响，于其说是政策对股市的打压，到不如认为政策对股市的调整手段已经到位。但手段到位了并不意味着就一定会以压顶之势推出。既然宏观经济长期向好、流动性过剩这些推动股市的长期因素依然存在，那么调整手段的到位反而意味着政策樊篱可以打开了，也就是从政策上给予股市的上升通道的大门已经打开。

某些股评专家从技术图形的角度认为股市前景存在重大不确定性，所以应该逢高出货。但从大形势来看，对于现在的状态，倒是散户调整投资品种的一个比较好的时机，通过恶炒赚钱的草莽时期的股市已经渐渐远去了，如某个股评人士而言，股市确实已经变天。如果对后市发展比较迷茫，不妨放开眼界，看看其他行业的发展轨迹就可以有更清晰的认识。

政策反弹已经开始，技术反弹尚需时日。