1、假设银行股有问题，那么……

http://www.ltkdj.com/bbs/attachments/month_1205/12053119105fd5c44612775580.jpg

如果A股没有金融股（再没有两桶油），A股过去十年的ROE将非常低。大概连10都不到。反过来，假如A股的金融股有大问题，那么目前的指数估值将大大高于境外市场的一倍。

因此，如果银行股有问题，指数不变的情况下，总体市场的估值会变得非常高，未来几年都难有牛市。

=====================================================================

2、银行股应该没有问题

市场担心的地方平台债不是问题：

地方政府融资平台贷款占 2009 年GDP 总量的24%，占2009 年财政收入的117%。

理想状况---目前已经实施

09年开始， 如果中国经济今后5 年能按照每年8%的速度发展，财政收入占GDP 比例持续保持20%左右，地方融资平台涉及贷款占GDP 和财政收入的比例将下降到16%和81%， 这样目前高企的融资平台风险可以通过未来的经济发展逐渐消化。

http://www.ltkdj.com/bbs/attachments/month_1205/12051014299ea5631f4739c26e.jpg（平台贷的高峰已过，这一年半不是问题，未来更不是问题）

杯具状况----不实施的原因

政府多以增发货币或增加税收等形式落实对银行业救助所需的资金，这样一旦银行呆坏账高企，难免会加剧居民对通货膨胀的预期，以及对自己实际收入下降的恐慌，将在一定程度上影响信心指数，增加社会不稳定因素。

此外，地方政府融资平台风险的爆发也将影响农村的稳定。在解决由于地方政府融资平台风险爆发而引起的银行坏账的过程中，尽管中央政府将会以各种手段直接直接救助，但是地方政府资金紧缩将是不可避免的，这就导致本应向农民提供的各种公共服务上大打折扣，导致乡村两级办学、计划生育、民兵训练、优抚以及乡村道路修建、农田水利、植树造林、兴办集体福利事业等受到影响。

3、假如银行股没有问题，超长期牛市可期

大盘股的机会主要体现在指数牛市中，1983年以后，美股小盘股经历了一个长期的低迷时期，在这段长达17年的时间里，小盘股的业绩都逊色于大盘股，这个阶段是明显的指数牛市。

因此，银行股如果没有问题，那么，由于估值的原因，指数会开始上涨。同时，由于银行股极难快速的推动，超长期的慢牛出现将成为大概率。如果考虑到美国当年长期牛市中，养老金扮演的重要作用，那么，在中国养老金已经开启了入市的大门的时候，完全可以期待中国复制当年美国的大牛。
 

4、混业经济突破后的银行股，持续超越大盘

http://www.ltkdj.com/bbs/attachments/month_1202/1202201823f3700e3dd5bb68ab.jpg

汇丰和恒生的股价复合增长差点，在1977-1997的20年里

　　股票名称: 每股收益年复合增长  股价年复合增长

　　汇丰银行: 19.30%                  20.96%
　　恒生银行: 22.86%                  25.77%