2008年，中国平安国内准则净利润6.62亿元，同比下降96%，净资产788亿元，同比下降27%。

1、富通巨亏

投资的回报，主要取决于资产的配置。而海外资产配置，是资产配置的重要一环。但很明显，中国的金融企业在没有海外投资经验，不熟悉海外金融业的游戏规则下，冒然大资金进入海外市场，充满了凶险，07-08年，中投，招行，民生……等一系列投资并购损失惨重，尤其是平安的富通投资，投资金额尤大，损失尤重，几乎全军覆没。

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银行在平安的经营战略中是不可或缺的一个环节。富通号称欧洲的银保双头鹰，是百年老店，地位类似于工行，同时年股息率历年高达百分6。平安战略性的投资富通---试图学习富通，并打通欧洲的资本渠道，从战略上总体是对的。但没有意识到中国的金融能力和境外的巨大差距，加之标的的选择不谨慎，缺乏对境外市场游戏规则的了解，同时碰到了金融界的黑天鹅---欧美的经济危机，最终折戟沉沙，三千子弟兵几乎全部留在沙场。

平安投资富通的初始238亿元资金，仅剩10亿元左右；由此，给公司还带来了将近227.9 亿元的资产减值损失计提。直接结果就是每股盈利由原本可能的3.22 元左右，变为0.09 元。在海外投资惨败后，公司在经营策略上做了较大调整；公司董事长马明哲更是直接表明主攻国内市场的意向。

富通巨亏对平安的负面影响是一年的利润，而平安不顾证券市场的承受力，提出的巨额再融资则让平安在证券市场形象大跌。之后几年，只要莫须有的平安融资，都能让平安风声鹤唳，大跌一番，屡试屡中。

2、艰难的盈利

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2008年，除寿险因富通重挫外，平安的财险也遭遇了自然灾害，盈利大减；同时由于证券市场遭遇熊市，利润急遽的减少；而银行，则在出售不良资产的情况下小幅下滑。

眼花缭乱的利润调节：

1、公司在2008年年报里重新将评估利率上调至6.1%，这一项调整的税前影响同样是38亿元；
2、公司在2008年叙做了一笔再保险，将47个传统非分红保单的全部自留死亡风险保额分出，从而贡献了24亿元的税前利润；
3、由于去年下半年债券市场有非常明显的上涨，为了确保盈利，公司将一部分债券的浮盈释放到当期利润中去，对税前利润的正面影响是12亿元；
4、在2008年期间，由于公司股价有非常明显的下跌，因此公司发给管理层的虚拟增值权转回22亿元，而2007年同期为该虚拟增值权提取了21亿元，已经全部转回，使得公司的薪酬与奖金支出从2007年的78亿元下降至34亿元。

微利的后果。保持了平安连续盈利的记录，为公司的后续发展和融资需求扫清了障碍。但是，由于用足了储备和会计政策，后续的盈利能力将受到制约。另一个后果是，分红险和万能险准备金余额大幅减少。

3、精算假设的下调

公司降低了投资收益率的精算假设，导致有效业务价值下降12.26%，1年新业务价值下降4.8%。此前，中国人寿也调低了投资收益率假设，两大寿险公司均在精算假设中调整短期投资收益率，意味公司本身对近年的投资收益率恢复并不是很看好。

与中国人寿一样，在投资收益率下降的情况下，公司降低了内含价值计算中的投资收益率假设，由原来的5%逐渐上升到5.5%调整至由4.25%逐渐上升至5.5%。这一调整导致有效业务价值下降12.26%，1 年新业务价值下降4.8%。显然，有效业务价值对投资收益率的敏感度更高，主要是由有效业务中1999 年前的高利率保单引起的。精算假设中投资收益率的调整，也导致标准保费利润率出现下降。

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4、高利率保单的比例继续减少

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三大险企中，平安的历史负担最重，人寿上市前剥离了高利率保单，太保高利率保单占比不高，而平安的高利率保单却常年吞噬着盈利。但随着平安业务的持续发展，所占比重越来越小。截至08 年末，高利率保单准备金在寿险责任准备金中占比由07 年的35.1％进一步下降到32.8％，在01 年到08 年过去7 年时间里，已累计下降了35.5 个百分点，进而使得公司寿险业务平均资金成本累计下降了1.3 个百分点。