政府扶持保险行业发展的措施之一，就是通过长期的保单成本控制（类似长期低利率环境），为保险行业在未来放开竞争前，积累大量低成本的保单，为未来几十年的发展奠定了稳固的基础。

去年股市大跌，平安的收益率只有百分4，但平安的寿险盈利近百亿，其秘诀就是寿险的资金成本只有百分3，同时保险公司是高杠杆的行业。

寿险资金百分3，意味着目前保险公司的资金只需要存银行就能有丰厚的利润。平安资管的执行官陈德贤说：目前协议存款比较紧张，现在可以拿到5.7%到5.8%的利率水平。十年期国债在3.4%至3.6%的水平，去年4.5%的可能性不大。目前十年期信用债收益在5.5%至5.8%。去年下半年，平安资管在协议存款与债券部分做了配置，到第三季度基本完成，此后利率迅速下跌。陈德贤还称，这段时间单固定收益做了1400亿元协议存款，利率在5.5%至5.8%之间，对去年净投资收益增加了24个基点，并且未来几年收益会逐步显现出来。关于股市，陈德贤说“如果我们能够匹配买到分红率在4.8%左右股票，每年盈利增长10%，明年分红可以到5.2%，后年可以到5.7%，可以很好地匹配资产负债。”

从以上谈话可以看出，保险公司的盈利实在是太容易了，无论怎么做，都能极低风险的覆盖3的成本 

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股票和债券收益率以1900~2000 年100 年间美国该两类资产的名义收益率作为中轴。我们得到的结论是：在经济平稳运行的前提下，保险公司一般帐户长期平均回报率水平5.46%~7.67%。这一点从全球主要保险公司的回报率水平可以得到印证。（1965~2002 年的37 年间，美国寿险公司一般账户获得高达7.5%左右的收益率。其中的经典案例就是戴维斯曾在1947年—1994年的47年间，通过投资保险股，创造了资产增值1.8万倍的神话）

戴维斯起飞的助力：

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（戴维斯买入保险股后，美国国债利率不断上扬）

利差是保险公司三大利润来源（死差、费差、利差）中运作弹性和发展空间最大的一项。因为保险产品在设计之初就隐含了贴现率假设，而假设往往以最近的历史数据为基础，所以在低利率时期签订的长单数额越大，则保险资金成本越低，反之依然。寿险公司负债久期一般在20年以上。这意味着，保险公司过去几年的保单，可以在未来20年都享受着目前的成本，区别只是多赚少赚罢了。假如未来保险竞争的放开，这部分保单的成本是不会受到影响的。目前中国政府扶持中国的保险行业的发展，通过长期的保单成本控制（长期低利率），为中国保险未来几十年的发展奠定了很好的基础。