“过冬”成为近期最流行的词语。

    在金融危机的大背景下，全球的经济形势不容乐观，国内亦然。自今年下半年以来特别是9月份以来，有关部门的救经济措施频频出台：三个月内四次降息，尤其是11月26日的下调一年期人民币存贷款基准利率1.08个百分点，并且包含着五率联动的举措，史上实属罕见；对于楼市相关政策的松绑；十项扩大内需的4万亿投资计划等等，都表明先前从紧的货币政策出现了根本性的变化。

    事实上，在救经济政策出台的同时，救股市并没有被撇下。能为实体经济提供强大支持的资本市场，在暴跌了70%之后，其三大基本功能已被严重扭曲。毕竟，作为市场最重要功能之一的融资功能，在救经济的态势下，更需要其发挥出应有的作用。

    股市暴跌，除了基民财富出现缩水，股民持股市值大幅下降外，受到市场影响的还有券商。尽管目前某些券商开展了资产理财业务，金融衍生品种也较原来丰富，但客观上，国内券商靠“天”吃饭的本质并没有丝毫的改变。因此，股市暴跌开始之日，亦是券商准备“过冬”之时。

    其实，券商“过冬”并非今年才出现的。自2001年网络股泡沫破灭之后，为数不少的券商纷纷被淘汰出局，最著名的属南方证券的破产事件。这些券商或者因为违规理财，或者是挪用客户巨额保证金，或者是因为风险控制不当而铤而走险，最终招致巨额亏损无法弥补，不得不诀别证券市场。如2002年8月9日，鞍山证券因严重违规经营被撤销，鞍山证券由此成为中国证券市场上第一家“退市”券商。从鞍山证券的“退出”开始，一场券商的洗牌大幕悄然拉开。

    历经三年的券商综合治理，如今券商的“体格”比原来强壮多了。但是，一旦大熊市来临，券商所受到的波及毫无疑问客观地存在着。

    自营业务、经纪业务、承销业务是券商的主要收入来源，即使现在某些券商能够开展一些其他业务（如原来的权证创设等），总体而言，由于这部分收入占比不大，况且不是每家券商都能参与，而自营又遭遇熊市寒流，因此，经纪业务成为熊市时期券商最为重要的收入。但是，因为市场人气低迷，也因为投资者交易不活跃，与前两年的大牛市行情相比，券商经纪业务上的收入亦大大缩水。

    券商欲挺过寒冬，只有节约开支减少成本这条路，而减员减薪亦成为诸多券商的选择。实际上，从今年元月份起，就有券商减员减薪的新闻出现。尽管相关券商初始不愿承认，但随着熊市的持续，躲在幕后的“真相”还是显露出来了。

    中小券商更不必说了，就连中信证券、海通证券等这样的大券商同样存在着减员或减薪的情形。早在今年10月份，就有传闻称，中信证券将自下月起对员工实施减薪计划，下降幅度5%-20%，以节约成本，应对国内证券业目前面临的寒冬。并且，考虑到企业文化和团队建设，中信证券目前不考虑裁员，只是用减薪来节约成本。近期因为限售股解禁非常吸引市场“眼球”的海通证券同样如此。在短短的几个月时间里，海通证券已经两次实施了减薪，不仅包括一线员工，高管亦不例外。该公司甚至有高管表示，去年公司高管的特殊贡献奖和年终奖至今还没有发。

    像中信证券、海通证券的类似情形在其他券商同样发生着，如国泰君安、申银万国、广发证券等都跳不出这一怪圈。这还不算，缩减营业面积亦被诸多券商像“法宝”一样祭了出来。

    前两年的大牛市，不仅仅只是投资者的大牛市，券商亦是牛市盛宴的参与者与分享者。借助于股指的大幅上涨，券商的自营、经纪、承销三大业务全面开花，券商也一扫四年大熊市的阴霾，几乎个个都赚得盆满钵满。然而，此一时彼一时，一切都不同了。

    大牛市行情时券商大肆招兵买马，而遭遇大熊市则裁员减薪，这是目前国内券商生存状态的真实写照。但是，就像潮起潮落一样，股市有涨有跌是其运行规律，年轻的A股市场也不可能永远都是牛市，那么，一旦像此前四年多的大熊市再次“光临”，券商又如何熬过漫长的寒冬？

    必须指出的是，包括南方证券等30家左右券商的出局，除了其自身的违规经营之外，与股市大势不好同样密切联系。因此，我们有理由担心，为了生存，类似南方证券等的一幕会被重演吗？

    裁员减薪“过冬”，凸显出券商行业的尴尬。看股市行情脸色“吃饭”，成为了券商的生存短板，而这却是由于券商的造血功能不足所决定的。试问，如此格局券商又怎能走出去参与国际竞争？因此，提升国内券商的造血功能，是监管层与券商必须共同面对的话题。