与境外成熟市场相比，A股市场不仅波动性更大，风险也更大。上证指数能够在两年多的时间从998点几乎是一气呵成般上涨至6124点，此时，空仓是一种风险；也能在一年左右的时间里从6124点下跌至1664点，如果在去年10月份之后或今年上半年做多，同样也是一种风险。

    股指的涨涨跌跌是市场的运行规律，也是其魅力所在。正如泡沫被吹大了会破灭一样，当股价跌至极端时，其上涨同样可期。无论市场充满了泡沫也好，还是遍地是黄金也好，投资者的信心才是其中的关键。

    A股市场诞生以来，“圈钱市”、“投机市”等各种各样的“冠名”皆有之。主要原因是年轻的市场还不成熟，基础性制度建设等多方面还存在着缺陷。也正是由于这个原因，才导致了市场信心波动太大，并进而影响到股指的剧烈波动。

    虚拟经济更是“信心经济”。曾经因为对于网络股的追捧，网络股泡沫横飞的场景还历历在目；也因为对于股改后的A股市场充满憧憬，上证指数在去年不断刷新纪录，创出了6124点的新高；同样是因为上市公司股权分置的弊端，“千点论”不幸一语成谶，A股市场也被迫推倒重来；也因为全球性金融危机的爆发，再加上大小非的疯狂抛售，今年的两次政策救市皆无果而终，并且，股指暴跌70%成为了不堪回首的事实。一切都是市场信心使然。否则，我们就得不出任何合理的解释。

    继11月初的股指强劲反弹之后，罕见的降息与五率联动造就了11月27日又一根大阴棒。放量的高开低走走势，让市场更加忧心忡忡，更何况12月份还是今年大小非的第二大解禁高峰期。

    此时，监管层的“安抚”又出现了。如全国社保基金理事会理事长戴相龙表示，社保基金将逐步扩大指数化投资规模，同时追加部分股票投资，以稳定市场信心并追求资本市场长期发展中的稳定收益。这也就意味着，社保基金将会有更多的资金进入股市。12月1日，中国证监会主席尚福林表示，未来将重点做好四方面的工作，其中包括适时推出创业板、做好股指期货推出的准备和融资融券试点等。日前在第七届中国证券投资基金国际论坛上，尚福林强调，要研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施，努力提高保险资金、社保资金，企业年金等机构资金的入市比例，协调完善与市场投资相关的税收政策，为机构投资者的健康发展创造良好的外部环境。

    显然，所有这些都释放出监管层希望股市稳定的信号。但是，无论是全国社保基金理事会表态将追加投资，还是提高险资社保基金等机构投资者的入市比例，其所解决的也就是市场的资金问题。客观上，机构投资者的大规模入市，对于减少目前市场的波动，维护市场稳定方面当然是大有裨益的。但是，A股市场如此疲弱，问题并不出在资金上，而是由于投资者入市信心不足所致。

    纵观A股市场短暂的历史，有信心才会有行情，有行情才会有源源不断的资金进来。前两年新增开户数创出新高，百亿规模的基金频频上演“一日售罄”的盛况，都足以说明问题。同理，股指常常产生暴跌走势，皆因信心缺失的恶果。

    4月份与9月份的两次救市如同昙花一现，股指欲振乏力，包括基金、保险资金、QFII等逢高减持等，无疑都对股指的上行产生了巨大的压力。全球性金融危机、国内经济面临着的严峻形势以及大小非的大肆抛售，是A股必须面对的几道坎。股指要想有所表现，必须在这几方面有所突破。

    事实上，目前市场最为诟病的还是大小非问题。成本极低的大小非，即使是股指重回千点时减持，同样可以获取暴利。问题是，大小非却让市场不堪承受，而市场也无法承受。并且，随着更多新增大小限的上市流通，今后两年A股市场所要面对的压力不言而喻。

    至少到目前为止，大小非与大小限问题更能采取更多的措施。比如改变大小非的减持政策，以“锁一爬五”甚至是“爬十”减缓大小非的套现压力，或者以具体的指数点位、以确定减持价格方式抑制大小非、大小限的减持冲动等，这些均是可采用的方法。对于今后发行的新股，小限（持股低于5%）与新股同时上市流通，缩短大限（持股超过5%）的流通时间等，对新股发行价格进行“纠偏式”的整治。不仅有利于新股发行价格更加合理，而且有利于提前释放小限的减持压力。