临近年尾，券商、基金公司各种关于2009年投资策略报告会又开始陆续登场了。当然，由于今年全球正面临着金融危机，相关券商、基金对于明年的行情又谨慎起来。2009年的行情是延续熊市，还是重新开始牛市，或是继续震荡市，有“最牛基金经理”之称的华夏基金公司的王亚伟同样表示“并不清楚”。

   事实上，2009年与即将过去的2008年一样，存在着太多的不确定性。在2007年年末甚至是2008年年初，没有谁能够准确地意识到次债危机引发的金融危机来势凶猛，更没有谁提前预测到金融危机会波及到实体经济；同样，对于A股市场而言，没有谁预料到上证指数会下挫至1664点，而其跌幅亦会高达70%。

    由于今年只剩下二十个左右的交易日，央行的罕见降息亦表明国内经济形势非常严峻，也由于12月是今年第二大解禁高峰期，因此，对于年底前的股指走势，实现“咸鱼翻身”的可能性已经不具备，产生较强反弹的可能性同样不大，也就意味着股指的涨幅难以超越2500点，同样意味着今年股指将收一根巨大的年阴K线。

    全年股指收阴已经定型，回首再来看看券商对于2008年的展望却别具意味。事实上，隐含其中的，更多是酸楚与无奈。

    纵观券商对于2008年的预测，大错特错者有之，策略与大势“背离”者有之，误导市场与投资者的更有之。而且，如果投资者信奉某些券商的投资策略，并且在操作中予以实践，不撞得头破血流才怪。

    去年下半年基金等机构投资者的“价值投资”如火如荼，“拼命骑马”的最终结果是整个市场泡沫横飞，也为今年的股指暴跌埋下了伏笔。但是，安信证券的高善文抛出了“资产重估”的理论，并且对于后来股市的调整美其名曰“牛市下半场”。回头看，所谓的“牛市下半场”，即是大熊市的开始；所谓的“资产重估”，实则是股价的价值回归。当然，“牛市下半场”的代价也是巨大的，24万亿的市值被蒸发，中小投资者损失惨重，与之相伴的还有整个市场投资者信心的丧失殆尽，甚至于9月18日的三大利好亦没能打造出“政策底”来。

    不只是安信证券的策略失误，其他的诸如海通证券关于宏观经济的研判偏差太大、申银万国错估流动性过剩大趋势、死多头东方证券的“坚定”看多、中信证券认为2008“开启新内需时代”，“明年上半年美国经济走弱，中国市场反而可能更好”等，几乎都是与股市的客观事实唱反调。

    都说某些证券咨询机构是“黑嘴”，其实，券商中也是“黑嘴”泛滥。如果说某些证券咨询机构的影响力有限的话，那么券商“黑嘴”无论是从影响力方面，还是波及面上，都要大得多，其对于市场的负面效应同样大得多。

    券商的投资策略或者预测出现偏差并非什么新闻。2005年中国证监会启动上市公司股权分置改革，其时市场上有人认为“股改启动之日，便是股市崩盘之时”，原因主要在于原先不能流通的非流通股股份将逐步实现流通。非流通股份的上市流通，市场的供求矛盾将产生改变，也必将左右着股价的走势。因此，诸多券商在预测2006年的指数点位时，基本上最高不超过1200点，有券商认为股指可上涨至1500点，结果招致一片嘲笑；更有券商认为股指将攻击至1800点，却被认为“大脑进水了”。然而，事实已无需多言。同样，券商预测2007年的指数点位时，上涨不超过30%（以2006年收盘点位计）成为广泛共识。恰恰是在去年，上证指数频频刷新历史纪录，并创出了6124点的新高。

    券商的投资策略报告会往往成为了“黑嘴”报告会，并非没有原因。其一，券商的研究成果主要服务于基金等大型机构投资者，所谓的“最佳分析师”，本质上都是大资金、大机构的分析师，而不可能是中小散户的“最佳”，这样的事实决定了券商不可能拿出“真金白银”来面对中小散户。如今年元月份就有券商内部会议认为股指将跌破3000点，但其对外的报告仍然是“形势一片大好”，主要原因是基金等大机构没有出货，“不能说”；其二，国内券商的研究能力存在缺陷。券商2008策略几乎呈现出“一边倒”，不仅导致信奉者损失惨重，更凸显其研究能力、研究水平上的缺陷。也正因为如此，才产生了“歪嘴券商念歪经”的尴尬局面。