毫无疑问，持续下跌成为今年股市的“主旋律”。

    4月份的纠偏式救市仅仅只是昙花一现，“9·18”三大利好同样没能拯救股市于水火。虽然股谚云“政策之树常青”，但是趋势一旦形成，相互博弈的结果，却是以股指创出新低为代价的。3000点终究没有打造成“政策底”，1800点亦是一捅就破。而1664点是否能够成为“市场底”，相信只有时间才能证明。

    就像去年股指频创新高后市场已经麻木了一样，今年的新低不断，同样麻木了投资者的神经，只是股票市值的大幅缩水却有不堪承受之重。

    股改启动之后的市场，确实给投资者冰火两重天的感觉。从998点飙升至6124点，只用了两年多的时间；而从6124点暴跌至1664点，则只用了一年左右的时间。曾经豪情满怀地“看”八千点“望”一万点，早就被严酷的事实所粉碎。而在悲观的市场中，千三甚至是“千点论”的重新抬头，又折射出市场的人心涣散与投资者的迷茫。

    市场总是在希望与失望中轮回，股指的涨涨跌跌反映出投资者信心的起起伏伏。客观上，无论是沪综指也好，还是深成指也好，都是市场“信心指数”的真实体现。因此，与其说股指是反映股票价格的指数，倒不如说是市场的“信心指数”更为恰当。

    大牛市行情固然让人憧憬与欣喜，但市场运行有自身的规律。实际上，熊市亦是市场运行过程中的一个重要组成部分。正如被吹大了的肥皂泡，总会有破灭的一天，市场疯狂的背后即是风险。

    自去年10月16日上证指数创出历史高点之后，熊市便悄然无声地来临了。当券商等研究机构还在展望今年的“美景”时，当有人忽悠出2008年股指将上摸8002点时，“牛市下半场”的开始，也就意味着熊市的开始，不以任何人的意志为转移。

    数据往往最直观，也最能说明问题。撇开去年的6124点不算，上证指数去年12月28日收盘于5261.56点，截止目前股指最低为1664.93点，下跌68.36%。如果从历史高点算起，则股指最大跌幅为72.81%，股灾已经真实地发生了。

    股改启动前，沪深市场开户数（A股帐户）在7200万左右，截止今年11月底，中登公司的数据表明A股帐户已达1.2亿，其中去年新增开户超过4000万。按照一人同时开沪深两个帐户计算，则A股股民人数至少为6000万。从2007年年底至2008年11月底，A股从曾经的最“牛”步入到最“熊”，两市总市值共蒸发20万亿，两市流通市值蒸发逾5万亿。若以6000万人参与股市计算，人均损失至少在8万。

    必须看到的是，在1.2亿A股帐户中，还存在着诸多的空户，或者是因不规范被“锁定”的帐户，另外今年新增开户数亦占有一定的数量。如此事实也就说明，今年参与操作投资者的实际亏损大大高于8万元。

    8万元是一个什么样的概念？以笔者现住的湖北省黄石市为例。黄石属于湖北省的一个中等城市，黄石市统计局提供的数据显示，2006年全市在岗职工年平均工资为13822元；根据黄劳社发[2008]6号文，2007年度在岗职工，年平均工资是15920元，月平均工资是1326.67元。其中，企业在岗职工年平均工资是14969元，月平均工资是1247.42元。以一个三口之家来测算，今年在股市上的亏损，等于其两年多的家庭收入全部打了“水漂”。而在全国中，工资收入与湖北黄石的水平相差无几甚至更低的相信不在少数。

    熊市猛于虎！而股市暴跌更是一场豪华的“洗礼”！多少财富灰飞烟灭？多少投资者为之沮丧甚至绝望？

    今年以来的股市暴跌，有去年泡沫横飞后估值回归的因素，有次债危机引发的金融危机的影响，也有大小非疯狂套现的原因。但是，A股市场本身的缺陷同样难其咎。基础性制度建设的不完善，利益分配机制的严重失衡，中小投资者利益不能得到有效的保护，等等等等，都是不可忽视的重要方面。因此，预防或者减少因股市暴跌导致投资者出现惨重损失的格局出现，重要的是监管层要将整个市场的利益放在首位，将中小投资者的利益保护真正落到实处。如此，A股市场的健康发展可期，长治久安亦可盼矣！