原先还“犹抱琵琶半遮面”的融资融券，终于在国庆期间有了眉目。10月5日，国庆长假的最后一天，中国证监会宣布启动融资融券的试点业务。

   融资融券业务的出台，或许早就在市场的预料之中。针对此前9月18日三大利好的出台，市场其实就在猜测监管层的后续救市举措了。事实上，单边征收印花税、汇金公司增持中工建行股票以及国资委表明支持央企的增持等，已经在市场中形成了剧烈的影响。而关于平准基金、融资融券、股指期货等，都被认为是监管层救市的手段之一。

    该来的迟早会来。况且，目前的A股市场处于特殊的历史时期。经历了70%的暴跌，面临着美国次债危机的影响，再加上宏观面上偏紧的货币政策，以及通胀压力，还有整个市场的迷失，监管层出台措施救市从某种程度上来说，是水到渠成的事情。

    而且，作为一项完善国内证券市场制度建设的措施，融资融券业务的启动，也是不可或缺的一环。如果再考虑到股指期货的需要，很难想象，没有融资融券业务，即使推出了股指期货，其无疑也会是“跛脚”的。

    这只是问题的一个方面。更重要的意义在于，监管层通过宣布启动融资融券业务，表明其力挺当前股市的决心，也表明了其进一步救市的决心。透过政策措施，监管层的意图已经不言而喻。

    能够佐证的是，在三大利好出台之后，由于恰逢三季报的披露工作即将开始。根据此前大股东增持的相关规定，这对于央企大股东的增持行为显然会产生不利的影响，也必然导致上市公司大股东的增持处于至少一个月的真空期。为了消除市场的疑虑，监管层及时松绑了大股东的增持期限。实际上，这也是监管层向市场发出的强烈信号。因此，对于此次融资融券启动试点，其实没什么大惊小怪的。

    从三大利好，到大股东增持松绑，再到融资融券启动试点，短期内政策措施的密集出台，监管层维护市场稳定的目的无须多言。但毫无疑问的是，被某些参与者错读的可能性仍然存在。

    今年4月份降低印花税时，股市出现“井喷”，却成为基金借利好大肆出货的大好时机，短短数个交易日，基金净卖出超过130亿元。此次9月18日的利好公布，次日基金同样是大举出货。在股指几近“涨停”的态势下，基金的净卖出也达到了数十亿元。后来据传是因为证监会秘密召集基金公司老总开会，基金才从“空军”变成了“多头”。由此可见，虽然证监会宣布启动融资融券试点，被误读并非不可能。在此项政策公布后，多家券商的相关人员的分析可谓大相径庭，这也证明了市场的仁者见仁，智者见智。

    不过依笔者看来，至少在短期内应该对于监管层的救市举措持谨慎乐观的态度。另外，投资者也应该不能无视利好消息的累积效应。虽然A股市场正处于市场化的进程中，但不容置疑的是，“政策市”的阴霾仍然挥之不去。股谚云：政策之树常青。即使是在相对成熟的境外证券市场，政策的相关威力同样没有被漠视，更何况我们这个“新兴加转轨”型的A股市场？

    而且，笔者还相信，即使有了此前的三大利好、大股东增持松绑以及融资融券启动试点，如果股市再次出现暴跌，监管层不会像四月份那样不闻不问。否则，不仅监管部门的政策救市的努力付之东流，今后再次救市的影响也会受到质疑。显然，如果真的是这样的话，其中付出的诚信成本、市场成本也太大，不是任何人所能承受的，包括市场中的投资者。

    因此，我们不能忽视此次利好救市的累积效应，即使不能彻底扭转股市已经形成的某种趋势，至少我们也能看到政策威力所形成的“政策底”的巨大支撑作用。