忙碌中的日子总是过的很快，不小心半年已过去了。上半年投资情况很不如意，应该是近几年最为糟糕的半年。按自有资金算，亏损18.4%，按全部资金算亏损9.6%。是该好好总结一下。

一、投资基本情况　

去年底持有三股，汇川技术、康得新、金卡股份，其中汇川技术仓位占比达近60%，本金、融资额度均为100%仓位。

1月2日，减仓一半汇川，融资换入长信科技，长信自3月11日停盘（重大资产收购）至今。这笔资金为融资仓主要部分。

另一笔融资资金经康得新、电科院、片仔簧、骆驼股份多次换手后于6月份还款。换股很失败，没有一个成功的。

自有资金买入的金卡股份，后来换股为中汇股份、斯莱克；一半汇川股份，于2月底换为新大陆；新大陆随后急跌，卖斯莱克补仓，终于将自有资金全部集中到新大陆。5月份将新大陆割肉，换为金宇集团。

最新持仓为长信科技（43.6%）、金宇集团（27.4%）、盛达矿业（23.3%）、康得新（5.7%）。

以自有资金为基数，亏损前三位股票的亏损率为新大陆23.5%、康得新5.9%、骆驼股份5.4%，盈利前三位股票的盈利率为长信科技9.3%、汇川技术5.95%、金宇集团5.31%。

上半年共操作15只股票，资金换手率3.4倍。

二、亏损原因

1、选股失利

康得新在年初大跌，期间媒体不断报道光学膜价格大跌，公司澄而不清，无奈换股。换股三次，失误三次。而康得新年报、季报公布后，却发现毛利率、净利率并没有明显下降，也就是说，光学膜价格并没有大跌。

自去年8月以来，对股票基本面的研究跟不上，备选股欠缺，个股基本面不过硬时，持股只能走向集中，集中到不能再集中时，仓促换入的股票基本面不过关，于是一再失误。

2、价值陷阱

在新大陆一只股票的亏损额，创下个人投资历史之最，是上半年总亏损额的约1.3倍。新大陆预告13年全年业绩大增，分季度算，三季度大增、四季度井喷。加之春节前后二维码利好不断，因此做出了二维码主业“井喷”、公司业绩进入暴发期的判断。

此后股价大幅下跌，介于对其业绩的坚定看好，选择了持续加分仓。到年报、季报公布，才知道自己踏中了价值陷阱。公司业绩“井喷”的实际情况是：三、四季度业绩大增主要来自房地产业务，而地产业务没有可持续性、一季报显示房产有滞销迹象。此时，股价已跌得面目全非，无奈之下只能割肉换股。

3、次级波动下的融资

自2月底以来，以成长股为代表的创业板指进入次级调整。收盘指数最大跌幅为21.4%，当时持有的汇川、骆驼、新大陆收盘价最大分别下跌35.4%、23.15%和43.4%。新大陆固然大跌，但其他成长股同样损失惨重。这实际是成长股次级下跌的结果，只是新大陆加重了亏损。

两融交易是双刃剑，是盈亏放大器。此前一直没解决融资交易下次级波动问题。一直拿着，次级波动指数下跌20%～25%，满仓融资条件下，自有资金就会损失40%～50%（上半年的实际情况是，2月20日最高盈利26.4%，到5月21日最大亏损26.4%！）。次级调整结束、股价回升的时候，融资额度已缩减，无力回本了，融资亏损变成了净亏损。

这个问题不好解决啊，研判次级波动，决定融资行止，又跑到技术路线上去了；按价值思路一路拿着，次级下跌实际上又承担不起。两难。

4、价格止损

汇川、骆驼、新大陆跌幅那么大，如果及时价格止损，何至如此？去年设定的15%/20%止损，今年以来没有执行，根本原因还是在于投资理念的冲突。

持仓股票下跌了，是该加仓还是该止损？选股的出发点是价值，如果真的选对了，则下跌是低成本买入机会，如果选错了，价格止损则是自我保护的良好手段。难就难在，选中的价值股有真有伪，辨别真伪需要时间，而股价领先于基本面，单纯从股价下跌无法确认价值真伪。严格执行价格止损，必然要错过真价值股，不执行价值止损，在伪价值股上又要吃亏。

归根到底，又回到了价值分析的能力。就自己目前的水平，严格执行价格止损是必要的。

三、应对措施

1、需要尽快提高自己的价值分析能力，并且手上要始终保留有足够的备选股。

2、融资资金的使用，还是得考虑趋势因素，融资死多风险大，次级波动抗不起啊！

3、持仓不能多于6只，也不能少于4只，本仓和融资仓分清楚，本仓2～3只股，融资仓2～3只股。

4、操作前要把该做的功课做到位，多研究，少操作。多少次的操作结果证明：看似非换不可，换一圈下来却发现，还不如不换。

5、目前手上的股票，金宇、盛达、康得新基本面良好，中报业绩增长明朗，加之大盘总体平稳，继续持有。

就在昨夜，长信科技发布公告，资产重组失败，今日复盘！尽管小小地有点失望，但这个是运气，投资不能依赖运气，择机分仓吧。