长信科技去年收购赣州德普特，采用的实际是换股上市方式。长信向深圳德普特增发股份，增发所得资金用于收购深圳德普特的子公司赣州德普特。其实质是用长信的股权换赣州德普特的股权。长信科技付出2425万股股份，得到一个现成的面板厂家，在不支付现金流、不损失控制权的情况下，实现了业务向下游延伸；深圳德普特则通过出售赣州德普特，实现了子公司变相上市，赣州德普特资产证券化，且将业务延伸到上游元器件厂商，没有拿到的只是上市公司的控制权。增发收购延伸了双方的产业链，是互利双赢的强强联合。

这次收购的深圳星源电子，其规模比赣州德普特要大好多，其资产、营收规模和长信自身相当。用现金收购是不可能的，只有增发一条路，就看怎么增发了。全额向长信的老股东增发，股东们要拿出那么多钱，恐怕不现实；星源这企业不错，原控股股东也不会轻易地退出。所以，增发很可能仍以换股方式为主：长信向星源的主要股东增发股份，换取星源上市；以现金或特定投资者增发，收购星源部分股份。

核心的问题其实是换股的比例或者星源上市的价格。星源上市的市盈率不能等同于IPO，更不能高于长信，如果那样，二级市场不会接受，长信的大股东也会失去控制权；星源市盈率也不能太低，太低了星源股东不愿意。去年收购赣州德普特的市盈率是10.04倍，今年行业竞争加剧，目前股市表现也不如去年同期，所以收购星源的市盈率不会比10.04显著增高，9--11倍的可能性大。收购完成后，公司大股东将依次是新疆润丰、香港凯日（星源原控股股东）、上海东亚、深圳德普特。上海东亚本应是二股东，但其借这次收购利好再次减持的可能性极高。

如无意外，长信和星源都要做出业绩承诺，而承诺必然是乐观的，这就给二级市场增加了信心。

长信收购星源，是重大利好无疑，但复盘后能否创出新高，还要看具体的收购方案。