一季度投资很失败，先是卖出康得新后在替补股上连续吃亏，接着追涨新大陆造成重大损失。按全部资金计算，年内累计浮亏5.8%；按自有资金计算，浮亏12.5%。跑输上证指数、中小盘指数、创业板指数%。如果一直不操作，按全部资金计算将累计盈利11.6%。目前遭遇到了玩价值投资以来最被动的时段。

被动主要是追高新大陆造成的，目前在新大陆上浮亏23.5%，亏损额达总资金浮亏额的1.7倍，也创下了个人在单只股票上的亏损额度纪录。主要错误可归纳为五个字：追高题材股。

新大陆是老牌题材股，2009和2010年就因物联网题材被暴炒至100倍PE以上，但因业绩没跟上，2010年11月开始从26.65元/160倍PE回落，到2012年底最低下跌到6.71/39倍PE。2013年以来借二维码题材炒作和业绩大增股价大涨近3倍。今年元月中旬，股价进入加速上升期，3月初创下阶段性新高25.97元/60倍PE后开始大跌。大跌的导火索是央行暂停二维码网下支付。

新大陆兼具题材股和成长股双重属性，此前是一只典型的题材股，2013年业绩大增又使她具有了成长股特点。目前处于两者转型期。

题材股炒作的结果是，从哪里来回哪里去。题材炒作没有业绩支撑，当炒作结束，股价只能回到起涨点。新大陆2009～2010的大涨和2011～2012的大跌就是这样的结果。题材炒作的参与资金为投机资金，炒作的依据为某个概念、事件的演进发展过程，而不管公司的业绩表现，题材朦胧阶段启动、题材明朗前大幅暴炒、题材明朗或失败后大跌。

成长股的股价会伴随业绩成长持而持续上涨，直到高成长明显减速。参与资金多为对公司发展和行业荣枯有深入了解的投资资金，业绩开始成长股价脱离底部、业绩持续成长股价大涨、业绩高位滞涨股价逐渐回落。成长股的业绩成长性与股价有对应关系，业绩对股价有支撑作用。

加速上涨期一般是股价上涨的结束标志，题材股的加速上涨之后很快将面临大跌。沧海正是在新大陆股价加速上涨后追涨买入，而且恰好就追在了山顶上。

题材股炒做和成长股投资的资金性质不同，题材股演变为成长股，必然会出现大规模筹码换手。业绩的增长一般跟不上股价的题材性炒作，股票属性的转换必然将伴随着股价的大跌。跌去题材炒作的水份，跌出投资价值，至此股价才会在长线投资资金的持续买入下缓慢回升。无视新大陆的题材股属性，让沧海吃了大亏！

这次在新大陆上损失惨重的原因之一是没有及时止损。去年三季度以来，没有进行过价格止损。原因是去年二季度设置的15%/20%止损法在探路者上出现了明显的失误，而后来又忙于工作没有及时修正。成长股的股性活跃，次级波动的幅度较大，较前高点回落20%～30%甚至更多是常见的。20%止损，损失已经不小、距离低点又太近，止损后踏空的概率极高。如果止损点设在10%以内，容易出现频繁止损；如果设在20%以上，又可能止损在低价区。止损是必须的，再总结思考吧。

题材股演变为成长股何时是恰当的买入时机呢？一是股价大幅回落1/3以上，把题材炒作的泡沫挤掉；二是进行成长股估值，PEG小于1、PE小于40；三是缩量后温和放量，显示投机盘已出尽、投资资金在买进；四是右侧交易，此时题材属性退去、底部已经形成、风险显著降低。

长信科技2013年上半年在液晶显示和收购资产双重题材作用下股价大涨，6月份题材兑现后大幅下跌近50%，股价回落到30倍PE、1倍PEG以下，重归成长股行列。沧海在2014年1月2日15元多买入长信，恰好满足上述四个条件。

目前的新大陆满足买入条件了吗？自高点下跌了约35%，约39倍PE、0.8倍PEG，已显著缩量但持续时间不够、尚未温和放量，尚未走出底部自然也谈不上右侧交易。新大陆的买入条件还欠一些，但下跌的动能已经不足了，即使再跌也是空方最后的疯狂。已经浮亏23.5%的沧海，除了守仓似乎也没有别的选择。

成长是需要付出代价的，沧海也在承受着重仓持有新大陆的压力。等着看她的年报和一季报，呵呵......