加载中…一季度总结
(2013-03-30 12:49:57)
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一季度总结投资绩效大盘牛初个股得失总结反思 |
分类： 投资总结 |
一、投资绩效
一季度，大盘指数冲高回落，整体呈区间振荡态势，小跌1.43%。沧海指数收于1218.6点，累计盈利21.86%，跑赢上证23.3%，跑赢创业板指5.75%。投资绩效较好，基本满意。
共操作9只股票，稍多。年初组合为5股，陆续把其中的3只换为2只，随手操作2只。出现随手操作不应该。
资金换手2.18次，太多了。换股操作3次，用去0.7次；随手操作3次，用去0.7次；移仓2次，用去0.8次。
二、主要操作
三次换股的基本思路是在牛市中将防守型组合调整为攻守型组合，换去13年一季报预期稍差的品种，换入攻击型品种。
1月15日卖出朗玛信息，买入东吴证券。换股后，东吴一度跑赢朗玛20%以上，但随着3月底朗玛出现涨停、东吴伴随银行股大跌，两者涨幅基本持平。
2月8日卖出三诺生物，买入东吴证券。买入东吴的价格高了，截止3月底，三诺涨8.5%，东吴跌10.3%，亏损19.2%。
2月28日、3月1日卖出舒泰神，买入掌趣科技。舒泰神业绩公布年报后破位下跌，掌趣振荡走高，截止3月底舒泰神跌12.03%，掌趣涨4.66%，盈利16.3%。
换股效果不好，总损失约为总资金的2.12%。
三次随手操作，分别为一度买入四川圣达和东江环保、并在东吴证券上做过一次短线。尽管都迅速纠正回来，没有造成损失，但做为一个价值投资者，这样的无谓操作极不应该。
三、大势研判
上证指数自去年12月4日自1949点启动，12月连续突破季线、半年线、年线，确立牛市雏形，于2月5日前后达到1浪高点2444点，1浪升幅约25%。春节后，大盘逐渐回落，3月下旬后在季线和年线间获得支撑，但3.28日受银监会整顿银行理财产品政策影响，银行股大跌，拖累大盘大跌，形势似乎突然紧张起来。至3月底，2浪跌幅为8.5%，约为1浪升幅的42%。
1浪始于18大后，基于市场对政治清明、经济复苏的良好预期。主力板块是银行、地产、军工、环保和创业板。1浪的目标是扭转熊市趋势，使中长期均线系统转为中性偏多；其上涨高度一般会突破年线、低于能、熊4高点/牛5起点。从这个角度来看，1浪走得很成功、很强势。
1浪是预期，2浪则是兑现预期的时候。政治、经济的好转需要时日，上市公司的业绩好转同样不会迅速转变，人们对新生的牛市充满怀疑，于是2浪走得犹豫曲折。2浪下跌的主要动力，应是陆续公布的年报和季报，等大部分公司公布业绩（4月中下旬）、即业绩风险基本释放，2浪自然也就结束了。一般情况下，2浪调整的幅度要达到1浪升幅的1/2～2/3，大致是2150～2200点之间。从结构上讲，2浪一般为3子浪结构，自3月25日起进入c浪阶段。
综合上述，目前大盘仍然牌2浪调整阶段，但2浪运行的时间、跌幅、结构尚不完善，结束还需时日，但持续时间不会很长了。
新牛市会失败吗？牛熊的基础是宏观经济景气循环，尽管宏观经济走出谷底尚需时日，但新政府已经开始了改革和治理，政治、经济形势改观已是不可逆转，所以股市走牛同样不可逆转了。
至于国家对地产的调控、对银行理财产品的整顿，对银行地产的业绩乃至经济复苏构成影响，长远看有利于经济的健康发展、是在防范和化解金融风险。对股市的影响，则是在迟滞大盘牛市的脚步同时，资金向价值成长股转移。所以后市极可能出现创业板、中小板显著强于大盘的局面。
呵呵，让爱担心的人去担心吧，咱重点关注个股就是了。
四、个股点评
1、三诺生物
三诺是首批公布年报的公司，在元旦前后大涨，1月11日公布业绩快报和分红方案，利好出尽股价回落。2月5日公布年报，对一季报预增10%～30%不满意，8日换为东吴证券。先调整的先结束调整，三诺在即将分红除权的利好支持下，近日开始走强，后市仍有潜力。
对三诺的一季报增长幅度，提前心中基本是有数的，短期大涨后，业绩快报后就应立即行动，拖延至年报后是不应该的。
2、朗玛信息
朗玛于元月15日公布了业绩快报和优厚的分红方案（10转10派3），股价于前一周出现30%的大涨。基于短期大涨、利好出尽和看淡一季度业绩增幅，1月15日换为东吴证券。此后朗玛区间强势振荡，近日受4G开建信息影响走强。
朗玛盘子小、分红方案优，近期还有上升空间； 13年业绩增速将显著回落；能否拿下移动市场是重大变数。
在朗玛上取得了87%的收益，是12年和13年一季度收益最高的股票，买入和卖出时机把握的均较好。满意！
3、舒泰神
舒泰神年内下跌2.3%，从12年8月份60多元以来下跌了30%，无疑是沧海组合中表现最差的股票了。销售方式从代销改为直销，销售费用大增，对公司影响巨大，显著拖累了股价的表现。
12年8月23日，公司公布半年报，并预告“第三季度实现的归属于上市公司股东净利润环比第二季度下降”、“ 陆续出台、实施的医改政策、公司营销模式调整等因素预计会对2012年下半年公司的业绩产生不利影响。”为了坚持价值投资长期持股原则，对上述信息没有做出及时反应。23日，股价低开7%并跌停、6个交易日跌去25%！
2月28日、3月1日在年报公布前，因不看好一季报预增幅度，换股为掌趣科技。换股卖出价52元多是12年5月初的价格，浪费了10个月的时间，操作舒泰神，太缓！
4、东吴证券
东吴是券商股里的经营稳健、股本较小的品种。12年5月曾尝试买进方正证券，失败，这是第二次尝试。券商是强周期性品种，其业绩和股价与大盘表现直接相关。买进东吴是基于对大盘牛市的看好，和组合配置的需要。
东吴去年12月上涨一段，元月进入强势横盘，1月28日起一周上涨19%，此后进入区间宽幅振荡，3.28受银行利空大跌。
公司基本面不错，但买入时机不对，仓位偏重了。2月8日9.2元多的买入价，高了！
持有东吴的风险，不在个股，而在大盘。嘿嘿，操作的不好，也只能承受阶段性压力了。
5、掌趣科技
掌趣增发加现金收购动网先锋，自去年12月3日起停盘，错过了此后大盘的大涨。2月5日复盘后，补涨加利好连续四个涨停板。但此后一直未明显放量。此后两次做出空中二次点火态势，均告失败，近日又有走强态势，但受大盘大跌影响回落。
买入掌趣，基本面是看好收购动网后13年业绩的增长、技术面是因为四涨停后未放量。但她12年静态市盈率高达70以上，技术上买入价也明显高了。
掌趣不是价值投资品种，买进她是跟题材、玩技术，公司质地不过硬、股价支撑力度不够，后市的上涨靠市场吹网络泡泡，心里不踏实啊！
五、总结反思
1、价值成长股股价的涨跌逻辑是价值和业绩成长性，一旦基本面出现影响时间达半年及以上的变化，股价会迅速做出反应。12年3月的东软载波和8月的舒泰神均是如此，下一季业绩预增幅度下降，股价应声大跌、此后强势不再持续弱于大盘------这就是现成的教训！如果是潜在的变化，应提前采取应对措施，如果是已公开的实质性负面信息，必须立即行动。
2、在牛市初期，是价值成长股的天下，牛3才是周期股表现的时候。价值成长股在1浪大涨，在2浪抗跌；业绩回暖的强周期股在1浪会有表现，但在2浪中的回调幅度也相当高。牛初要延续熊末的策略，投资组合偏重防守；到2浪末期再调整组合品种，提高周期品种所占比例至40%～50%，组合风格攻守大致平稳，稍偏重攻击。一季度调整组合风格时机早了，在东吴上吃亏了。
3、市场并不看重成长股的现金流，特别是在大势走好或相对平稳的时候。只要公司能够筹措到增长所需的现金，成长逻辑能够持续，不应拘泥于难看的资产负债率、经营现金流、自由现金流。去年错过了数字政通，今年错过了一众环保股，可惜！选股时对成长股的现金流适当放宽，对估值模型中的资产调整项适当调整，有富余现金的，应计入价值，负债高但可持续增长的不核减。
4、，经过本轮上涨后，价值成长股均已有50%以上的涨幅，按去年制订的熊市选股估值模型很难选到低估的股票了。如果对大盘的认识成立，在以后的上涨中，全面高估将是必然。在熊市中买股，安全第一，应高度重视安全边际，坚持价值是绝对的。在牛市中持股，不能半途而废自乱阵脚，应认识到价值是相对的。从价值低估买入，到牛市初期、中期价值实现，再到牛市中后期溢价吹泡泡，需要数年的时间，坚持持仓同样是考验。换股操作，估值时可采用相对价值思路，相对比价有优势、基本面更具潜力就行了。
玩转牛市，持续跑赢大盘是我在本轮牛市中的主要任务。尽管有不少的问题，但一季度总体上是很成功的。继续努力、思考、感悟、提高吧！
呵呵呵……
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