昨晚三季报尤为密集，看了五六份。对榕基的报表深感失望，吸取舒泰神的教训，会议时出来几分钟，集合竞价挂出，全部成交且只比昨天低了0.5%，实在是很幸运。汇川净利润环比大增，实则得益营业外收入。看财报确实是必须的。
一、002474榕基软件
1、营收入及利润
三季度主营业务收入1.36亿元，同比增长27.36%，环比增长-2.5%；前三季度主营收入4.02亿元，同比增长37.16%。
三季度净利润2716万元，同比增长-14.38%，环比增长25.3%；前三季度净利润8495万元，同比增长12.07%。
从去年四季度主营收入达到1.36亿后，今年各季度均维持在1.3亿附近，收入增长步入停滞。而净利润则从四季度高点下滑，二、三季度已低于去年三季度水平。公司净利润可能会四季度、12一季度连续负增长。
2、主要关注点
营业成本、营业税金及附加较上年同期分别增长52.02%，三项费用增长率为55.88%。
存货比上年期末增加76.26%，主要是报告期项目总额增加，未完工项目增加所致。资产减值损失较上年同期增加248.31%，主要是上年同期公司转销存货跌价准备所致。
营业外收入较上年同期增长226.70%，主要是报告期收到园区建设扶持款及退税款增加等。营业外支出较上年同期增长1069.62%，主要是报告期处理报废固定资产损失等。
少数股东损益较上年同期减少595.10%，主要是报告期未完全控股的子公司亏损。
预计2012年全年净利润增幅约为0～50%。
3、点评分析
按成长股估值：过去三年，公司主营收入复合增长率为36.7%，三季度末年化主营收入增长率为31.5%，年化净利润为0.639元/股，净利润年化增长率为25.8%。复合成长率取25.8%，对应0.65倍PEG的估值为14.75元。
按周期股估值：公司目前处于成熟期，按弱周期股对待更恰当些。WACC取5.5%，估值约为15.64元。
榕基太令人失望了，营收增长无力、成本费用却持续增长；存货本是未结算项目，却又被计提减值损失，成了公司负担；未完全控股的子公司亏损…..怎么全是实质性利空!
此股基本面已经改变，抛出是正确的!
二、300124汇川技术
1、营收入及利润
三季度主营业务收入3.33亿元，同比增长15.02%，环比增长5.9%；前三季度主营收入8.61亿元，同比增长9%。
三季度净利润9992万元，同比增长13.67%，环比增长21.1%；前三季度净利润2.42亿元，同比增长-6.19%。
前三季度营业收入呈小幅增长态势，净利润上半年下降、三季度有回升态势。
2、主要关注点
净利润出现下滑的主要原因为：1)受到宏观经济形势的影响，行业需求出现萎缩，公司销售额未达到增长预期;
2)部分产品竞争加剧，毛利率出现一定下滑；3)公司三项费用增加率为45.13%，同比出现较大增长。
应收账款期末余额较年初增长96.29%，主要原因为公司为促进销售，提高部分优质客户的信用额度，延长付款期。
预收款项期末余额较年初增长107.87%，主要原因系公司近期新产品线订单有所增加，预收货款相应增加。
营业外收入本年1-9
月较上年同期增长153.17%，主要原因系公司收到的软件增值税退税款和政府补助较上年同期增加。
公司将努力完成2012
年的经营目标，即销售收入同比增长0-10%；净利润同比下降0%-10%。
3、点评分析
三季度计入1～9月退税款1587万元，而去年同期为189万元，剔除该因素，季度净利润同比持平、环比增长-2.3%，前三季度净利润同比增长-11.6%。较二季度稍有好转，尚不能确认景气拐点出现。
公司主导产品是电力电子、工业控制，与宏观经济景气情况直接相关，是典型的周期成长股。三季度年化每股收益为0.84元，每股富余现金为4.19元，按周期股估值，对应WACC为6%的价值约为18.13元，目前价格偏高。
继续观察，可做为备选股票。
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