七月下旬以来，外出四次，在办公室呆的时间累计不到三天。今天终于回来了，压下的工作有一大堆。忙不怕，只是希望能喘口气，不要总漂在路上。呵呵，继续看中报，写作业。

一、舒泰神

舒泰神是沧海组合中上半年表现最好的股票。3月8日71.16元（复权后为35.33）买进，一直持有到现在。昨晚公布半年报，今日居然跌停。

1、中报财报数据

上半年主营收入1.71亿元，同比增长122.8%，二季度环比增长52.2%、同比增长126.6%。净利润9062.4亿元，同比增长178.6%，二季度环比增长44.7%、同比增长155.6%。成长性极佳！

经营活动现金流增长129.9%，净利润现金含量75.06%，销售回款率89.65%，自由现金率27.9%，净资产现金率74.2%。现金流良好。

三项费用增长率70.9%；毛利率92%、利润率61.89%，较11年、一季度继续提高。公司成本控制效果良好，规模效益显现，盈利能力进一步增强。

2、重要信息

公司两大产品销售收入上半年同时放量。苏肽生收入增长126.6%，成本增长64.8%，毛利率94.2%；舒泰清收入增长111.96%，成本增长41.7%，毛利率78.9%。

　　截止6月底，募投项目‘舒泰神医药产业基地项目一期工程’已投资78%，预计年底达到可使用状态。

公司GMP认证工作滞后，预计2013 年上半年通过认证，生产车间投入使用；舒泰清非处方药品的申报滞后；公司主导产品苏肽生在下半年面临政府下调价格的风险。

预计2012年前三季度净利润同比增长100%至130%，为11638万元至13383.7万元；第三季度净利润环比下降。

3、点评分析

上半年财务费用为-1524万元，较去年同期1161万元减少。利息收入增量部分占11年半年报净利润的35.7%，剔除募集资金利息因素后上半年净利润增幅为142.9%。尽管如此，公司的成长性仍然十分惊艳---还有比主营业务、净利润双翼齐飞，两大产品同时放量更好的成长模式吗？

GMP认证、舒泰清非处方药申报滞后算不上利空，那只是履行程序，需要一些时间而已。实质性的利空是苏肽生降价：公开透明90%以上的毛利，引来政府限制价格是必然的事；降价部分全是利润，因此对净利润的影响会大于对营业收入的影响；三季度净利润环比下降，四季度会继续保持环比增长。

6月底股东户数大幅增加，显示主力资金在出逃；前期不断有大宗交易信息公布，同样说明有机构在出货。包括今天的跌停，似乎形势不乐观啊。呵呵，舒泰神明明是投资股，却被一些机构当投机股来炒作。实实在在的业绩成长性在那里放着，能跌到哪里？只是逐浪攀长过程中正常的筹码换手，换一批新人上来，未来的上涨更稳健。

舒泰神中报年化净利润为1.217元/股，三年复合业绩增速超过60%，取50%，对应0.8倍PEG的股价为54.6元，1倍PEG为66.77元，2倍为127.61元。熊三主跌浪已经远去，价值成长股被的严重低估已成过去，尽管涨了很多，舒泰神现在仍然有估值优势。鉴于其优异的基本两市少有，应定位于长期持有，期待牛市盛宴中的超额利润。

呵呵，难得好股，必须要珍惜！

二、朗玛信息

朗玛是下半年的重要发现。7月10日44元附近买进，此后一路上涨，至今天下午大幅减仓，个股盈利68%。卖出的原因是最近被纳入苹果概念炒作，短期内涨幅巨大。

1、中报财报数据

上半年主营收入7150.5万元，同比增长42.8%，二季度环比增长2.6%、同比增长38.7%。净利润3725.9万元，同比增长70%，二季度环比增长45%、同比增长130.8%。成长性较好。

经营活动现金流增长49.3%，净利润现金含量61.6%，销售回款率80.37%，自由现金率47.4%，净资产现金率87.1%。现金流良好。

销售费用增长154%、管理费用增长38.9%、财务费用增加-446万元；对对碰业务毛利率88.6%、下降1.17%，新增广告收入247万元，毛利率57.6%。公司处于市场开发期，费用增长较快。

2、重要信息

截至2012年6月末，公司已与中国电信25个省级公司、中国联通15个省级公司建立了业务合作关系，实现了固定电话网和移动通信网在电话对对碰业务平台的接入。上半年新增合作的中国电信及中国联通省级分公司11家。上半年不重复拨入电话用户总数为905万，2012年6月末会员用户数为219万。与中国移动关于业务合作的谈判,尚不能预计能否在下半年完成。

三网（互联网、移动网、固话网）融合音视频增值服务平台已经完成了关键技术的设计和开发，实现了语音增值业务接入互联网的三网融合技术，目前已在广东、贵州、河北、江苏、山西、陕西、甘肃、安徽等16省电话对对碰平台与朗玛网平台之间跨网络的语音聊天运营和推广，运营情况良好。

朗玛网语音互联网门户开发主要完成了异网访问语音加速设计及开发和试运行，完成新一轮调整及产品改造工作，完成了新功能前期的技术论证和整体设计，目前项目已经进入包括“动态语音留存”，“交友互动”，“货币金融体系”等语音社区基础架构模块的编码开发阶段，并将按计划尽快启动各大基础模块的系统综合调试及试运营测试工作。

移动智能手机终端（爱碰）项目已经完成了项目整体技术的设计和开发，包括完成系统基本构架的设计和搭建；完成了初期业务模块的开发，完成了Android 版本定制客户端相关业务逻辑模块的设计及编码。该项目已经在各主流手机运用市场进行试推广，并在各省“电话对对碰平台”接入运营商中进行了短信群发试推广，目前试运营情况良好。

PHONE+项目已经完成了项目关键技术的设计和开发，完成 Phone+系统服务器和Android 版本、ＩＯＳ版本定制客户端相关业务逻辑模块的设计及编码，该项目已完成视频demo的初期工作，已经开始启动视频工作性能优化和集成的工作。该项目已在各主流安卓手机应用市场和苹果APP应用商店进行推广，目前试运营情况良好。　　

3、点评分析

上半年同比增加利息收入446万元、政府补助322万元，两项合计相当于去年同期净利润的35%。剔除募集资金利息和非营业收入增利因素后上半年净利润增幅为35%，低于主营收入增长率。

朗玛具备内涵和外延两大增长空间，潜力巨大。公司以对对碰为平台，正在开发推广三网融合、朗玛网、爱碰、PHONE+业务，下半年有望进入收获期；公司目前的合作对象主要是电信、联通，与移动的谈判正在进行中，一旦拿下业务量将放大数倍。

朗玛中报年化净利润为1.376元/股，三年复合业绩增速在40以上%，取40%，对应0.7倍PEG的股价为44.95元，1倍PEG为61.46元，2倍为116.5元。现价74元股价相当于49倍左右市盈率、1.23倍PEG，并不具备估值优势。加之8.15以来被题材性暴炒，股价或会重回前期成交　密集区上方（59～65元一线）整固。

公司目前处于初创期和快速成长期之间，股性也兼具投资和投机双重属性，回落到价值区域需及时补回。呵呵…