沧海组合真的够给力，不经意间年内累计收益已达到40%多。再看看大盘，年K线仍是绿的，目前也只是在低位稍稍露出一点暖意。在大盘主跌浪结束后，探底、筑底是一个曲折、反复、漫长的过程，真正的价值成长品种，低点一般出现在熊三浪（主跌浪）的恐慌杀跌阶段，之后将走稳盘升，当牛市确认时，她们应该已有可观的涨幅了。尽管现在牛熊转换仍没完成，但操作系统----熊五/牛一阶段操作策略也算通过了实践的验证。呵呵，继续做作业吧。

一、东富龙

跟踪、操作东富龙有一年多了，后来淡出投资组合是因为不满意她的业绩成长性。东富龙的突出优势是现金流，预收款项是主要关注点。

上半年主营收入3.64亿元，同比增长8.88%，二季度环比增长7.92%；净利润1.20亿元，同比增长24.85%，二季度环比增长26.22%。业绩增长较前三年显著减速。

净利润现金含量112%，现金优势依旧；预收帐款5.79亿元，前三个报告期依次为4.94、4.14、4.0亿元，公司在手订单仍在增加中。

2013年底是新版GMP认证的大限，今明现年应该是公司业绩的顶峰。据此判断，今年仍能维持高成长，明年可能滞长，后年极可能会衰退。目前30元左右的价格并无估值优势，可以做为研究对象继续关注，不适合再买进。

二、兆日科技

7月初因不满意东软载波和方正证券，一度把兆日加入了投资组合，中报预告出台后因不满意业绩增幅，换股为三诺生物。

上半年主营收入1.22亿元，同比增长20.59%；净利润5025万元，同比增长25.1%。业绩增长率较过去现年67%、97%的增幅反差巨大。

应收帐款2200万元，较期初增长122%，较上年同期增长11.11%，符合行业结算规律；三项费用增长率14%，主要利益于财务费用的减少，公司成本控制较好；现金流、营运资金占用控制效果良好。

公司业绩与银行业直接相关，由于不对称降息，银行业盈利能力已出现下降拐点，公司过去几年的高成长无法继续。公司帐面现金8.18亿元，下半年将会产生约1200万元存款利息，将提高净利润增长率约14%，全年净利润增长率有望达到35%～40%。目前的价格无估值优势，可跟踪关注，不宜买进。

三、数字政通

一季报预告公布后，因其业绩大增的原因买进了数字政通，一季报正式公布后，面对其糟糕的现金流又很快换股为东富龙。个股持仓亏损约10%。

上半年主营收入4929万元，同比增长98.06%；净利润1457万元，同比增长62.3%。业绩增幅较过去几年显著提高，公司似已进入加速增长期。

经营活动现金流-3822万元，收款率65.31%，应收帐款9615万元高于营业收入且呈持续上升态势，投资活动现金流持续三年大于经营活动现金流，三项费用增长率135%......

公司的成长质量很差，是高投入支持下的高增长，甚至可以看做明盈实亏。一旦行业景气度恶化，公司很容易陷入困境之中。此股类似乐视网，只可远观不可亵玩。

今晚和明晚，沧海组合中舒泰神、朗玛信息将分别公布中报。她俩是沧海年内投资收益的主要贡献者，此前积累了不小的涨幅，会否‘利好出尽’而回落？呵呵，无所谓，玩价值投资就得放弃波段差价，不为小利所惑，不从牛背上摔下来，同样是严酷的考验！