二季度继续实践价值投资，投资效果不错，盈利13.2%，跑赢大盘14.9%，资金换手率0.96%。年内累计盈利24.2%，跑赢大盘222.9%，资金换手率350%。初步建立了自己的操作系统，学习价值投资又有新进步。

大盘指数方面：上证指数日线图大致是双头向下破位形态，但均线系统胶着显示大盘处于盘局之中；月线图上是连续七个月的平盘、季线图则是连续三根平盘，价格区间收紧，成交量维持低位，仍然是盘局。一季度末对大盘性质的判断是振荡筑底，现在看来是正确的。

操作方面：一季度一直保持满仓，依据年报和一季报进行了四次操作、调整了三只股票。四次换股，三次成功，一次失败，增加总收益5.5%，效果尚可。

4月9日换股，20.15元卖出数字政通，31.54元买入东富龙。换股原因是数字政通现金流不佳，而东富龙的突出优点正是有大量预收款。换股后至5月7日卖出东富龙，数字政通涨8.1%，东富龙涨10.7%，增利2.6%。

4月19日换股，94.58元卖出张裕，17.7元买入尔康制药。换股原因是张裕成长率有减速迹象，而尔康正处于高成长阶段。换股后张裕下跌6%，尔康上涨19.3%，增利25.3%。

4月23日换股，60元减仓东软载波，5.49元买入方正证券。换股原因是东软成长性下降而仓位太高需要减仓，而当时大盘有向上突破迹象，需要配置部分仓位的周期股。换股后，东软下跌2.1%，方正下跌6.9%，净损4.8%。

5月7日换股，35.07卖出东富龙，18.105买入榕基软件。换股原因是两股估值水平相当而榕基的成长性明显优于东富龙。换股后东富龙上涨7.5%，榕基上涨15.5%，净利8%。

减仓东软、换入方正证券的失败之处在于时机把握的很差。东软年报、一季报业绩快报后，其业绩减速即已明了，当时东软仓位占比46%，减仓是必须的，并计划借高送转利好实施。然而在操作时没能稳住，一季报急跌后走稳即匆匆减仓，仅一周后高送转实施公告就出台，股价大涨至75元附近。买入方正则有明显是追涨了，买入前已大涨30%多，买入至今一直在盘局中。正确的买入时机应该等待其回调后缩量、价格进入3月10日前后成交密集区，即5元以下。在买卖点的选择上，还是要借助技术分析和重要事件，耐心等待时间之窗开启。

另外，季度业绩成长率波动对股价的影响很大，东软、张裕股价持续疲软，舒泰神、尔康、榕基盘中趋升，都是很好的例子。在今后的操作中需高度重视。

初步制订的操作系统由四张表格构成：《股市运行各阶段运行特征及操作策略》制订了市场牛熊周期共十一个阶段的操作策略；《买卖8问》实际是对即将进行的操作进行确认，防止随意性操作，减少操作次数，减少失误、提高质量；《估值计算表》是对操作对象进行估值，控制买入股票的质量和安全边际；《季度追踪》是跟踪研究操作个股三年的业绩，记录公司财务主要指标，追踪了解其基本面的动态变化。呵呵，人性爱自由，制订点条条框框约束、规范一下太有必要了。从自由散漫随意操作，到标准化作业步步为营，在学习价值投资过程中，能否算是小学毕业了呢？

三季度操作思路：目前大盘处于筑底阶段，三季度以盘局为主并可能伺机向上突破。操作方面，继续满仓持股，精研组合及自选股的中报，视基本面情况局部调整组合品种。