一、300195长荣股份

1、全年主营业务收入5.51亿元，同比增长71.2%；其中四季度1.2亿元，环比增长-34.2 %，同比增长45.3%。

2、主营业务利润1.83亿元，同比增长104.6%；全年净利润1.59亿元，同比增长98.3%；其中四季度3381.68万元，环比增长-32.5%，同比增长87.5%。

3、公司采用激进的营销策略，前三季度存货和应收帐款大幅增加，净利润现金含量为2.55%。

4、点评

2010年以来公司营收及净利逐季提高，2011年四季度主营收入和净利润环比下滑显著，业绩很可能是受宏观经济影响下滑。

前三季度营运资金超常规大增，影响到高增长的质量，有待继续观察验证。

2008年以来主营收入复合增长率为32.1%，2011年每股收益为1.13元，经资产调整后，对应PEG为0.55的估值为23.25元。

二、300124汇川技术

1、全年主营业务收入10.54亿元，同比增长56.24%；其中四季度2.65亿元，环比增长-8 %，同比增长28.7%。

2、主营业务利润4.13亿元，同比增长60.67%；全年净利润3.42亿元，同比增长55.03%；其中四季度8328万元，环比增长-5.3%，同比增长21.2%。

3、点评

公司主营收入及净利润增幅自11年以来呈逐季回落态势，三、四季度持续两月环比下滑，明显受到宏观经济影响。12年业绩增速可能会显著下降。

前三季度公司存货和应收帐款大增，经营活动现金流为-5878万元，需继续关注年报相关数据。

2008年以来公司主营收入复合增长率为60.36%，修正后的净资产收益率为32.66%，鉴于公司营运资金大增，取复合成长率为32.66%。2011年每股收益1.58元，对应0.55倍 PEG、经资产调整后的估值为34.65元。

现价高明高估，12年如业绩成长性不济，将有价值回归需要。

三、002353杰瑞股份

1、全年主营业务收入14.6亿元，同比增长54.7%；其中四季度4.77亿元，环比增长22%，同比增长68.7%。

2、主营业务利润4.71亿元，同比增长48.11%；全年净利润4.24亿元，同比增长50.6%；其中四季度1.35亿元，环比增长19.7%，同比增长50.3%。

3、2011年分红预案：10股派现金3元、资本公积金转赠10股

4、点评

公司业绩全年保持持续稳定高增长；前季度经营活动现金流为-8435万元，主要原因是应收帐款大幅上升。

2008年以来主营收入复合增长率为50.1%，经调整后的净资产收益率为22.8%，取复合增长率为30%。按11年净利润1.85元/股计，对应0.6倍PEG的估值为35.14元。按周期股估值，取WACC为5.5%，估值为35.48元。

公司近期利好不断，如：油价上涨、页岩油开发、投资加拿大油田、中标北美油田服务、10送10高分红等，股价难以出现低估的机会。

四、002520日发数码

1、全年主营业务收入4.41亿元，同比增长66%；其中四季度1.14亿元，环比增长17.1%，同比增长59.9%。

2、主营业务利润1.06亿元，同比增长84.6%；全年净利润9822.7万元，同比增长98.8%；其中四季度2081万元，环比增长5.1%，同比增长74.1%。

3、公司新的增长点——轴承磨削生产线、大型设备和数控金切自动生产线发展强劲。

4、点评

公司全年业绩大幅增长，但年内各季度主营收入分布大致均衡、净利润则呈走低态势，四季度净利润环比增幅明显低于主营收入增幅，12年能否持续高增长有待验证。

2008年以来公司主营业务复合增长率为19.02%，则2008年主营收入和净利润均出现过下滑，公司应归入周期类股。WACC取五年期存款利息5.5%，对应2011年每股收益1.03元、经资产调整后，每股价值约为21.42元。