一、300078中瑞思创

    一季报净利润下滑18%，毛利率由10年的43.95%下滑至34.83%。4月21、22日股价连续跌停。公司对业绩下滑的解释是劳动用工不足造成产量不足。

    其实更关键的因素之一是原材料价格大幅上升。公司主要原材料为线圈、塑料原料、锁芯等，其直接成分主要为铜、铝、钢材和ABS塑料等，这些原材料价格波动将直接影响公司生产成本，进而影响公司产品的毛利率。其二是人民币兑美元升值。公司产品96.7%(30/31)出口美、日、欧，人民币升值对公司利润影响很大。

    结论：公司业务有很强的周期性，主要受国际经济形势和大宗物资价格影响。类似的股票还有宝胜股份、沧州明珠。这种类型的股票最适合戴维斯双击/杀。

二、002202金风科技

    公司一季报净利润下滑16%，股价持续走弱。公司宣称订单较多但产品价格下降造成利润下滑。

    从公司历年经营情况看，06—09年持续高成长，但连续数年自由现金流为负，说明公司利润不能支持巨额资本投资需求。但竞争加剧不断在侵蚀公司盈利能力，当企业微利经营时，多年积累的巨额资产也就失去了应有的价值。

    金风已经进入了商品性企业被动投资拼规模、拼成本、拼价格的不归路。类似的公司还有东方日升和乐视网。

三、002399海普瑞

    公司一季报净利润同比下滑39%，并公告上半年下降30%--50%。公司的解释是产品价格下跌。公告公布后股价大幅下跌。

    公司F10资料显示，07～10年公司毛利率分别为56.16%、48.27%、42.08%，呈现下滑态势。公司产品为肝素纳，不具有独家技术，是典型的商品型产品。从长期看，这种产品的价格是趋降的；而公司的原材料是猪小肠，收集困难，价格将长期走高。原材料价格上涨、产品价格下降的长期趋势，最终必然会把公司推入无力可图的境地。

    产品价格长期走低的公司不可投资!