PK背景：2012年7~8月份的时候，银行股正处破净阶段（有5只银行股已跌破2012年上半年净资产）/动态市盈率大多在4~5倍。茅台则刚刚创266元历史新高不久（静态市盈率超30倍，很便宜？），而著名“中巴”但斌，此时接受媒体采访却大谈银行、地产等周期性股目前依然高估，是泥潭、是沼泽...而消费类能穿越周期，口气貌似有点￥%&*￥#，并说“要是现在的茅台都不敢投，那就别做投资”，云云。

俺则在这个时候连发了4篇针对疯狂白酒股的博文，详见：《白酒股不断创新高的可怕原因!》、《给白酒股拨点冷水：投资白酒股几个值得思考的问题》、《白酒牛股或是伪价值投资品种》、《对比一下：看看白酒股是否具有泡沫？》。一些在高位进入白酒股/亏损高达50-80%以上的投资者后悔早没有看到这些客观中性的警醒博文…

广药（现在叫白云山）2012年7月份突然暴涨到30多元时应明显高估（此时静态市盈率高达近100倍，还便宜？），而当时其H股报价还不太离谱，仅12元多人民币左右，也可窥见一斑。问问那时那刻的广药内在价值是否超5元？而但斌那时接受媒体访谈时还大谈广药如何好，广药股价会在30多元会徘徊一段时间，并说“它又有安全边际，又是价值型的，又是成长性的，这时候如果你去不做这个事情的话，你是不是会终身后悔。如果王老吉真做好了，可能是比茅台还好的公司”，甚至超可口可乐…详见：《但斌怪论：中国市场更适合投资成长股》。赟要在此再次提醒，《高估值是"有毒金融资产" ，1998年高估的可口可乐都是典型例证》

所以，俺特意在2012年8月中询通过银行再次购买了点沪深300金融地产指数基金，专门来与但斌操盘的2只私募基金打擂台(别无他意，请不要过多解读！详情点击可见《俺持金融地产基金PK但斌基金》)，看看此时持有低估的银行-地产股好/还是持有所谓能穿越周期的高估值消费类股好，并立贴为证。

银行/地产等这些周期性行业近几年一直不被机构与分析师看好，敢如此与巴菲特“中国传人”公开PK的底气来自哪里？赟敢PK的理由祥见：《10倍PE以下越低越投资才是硬道理！》、《从巴菲特不断超重仓富国银行看我国银行股投资价值》、《戴维斯家族为何独喜银行与保险股vs永不过时的行业》、《投资低增低估股能获得更好收益VS低增新泽西石油pk高增长IBM 大胜》、《淡马锡谈重仓几个中国大银行股的逻辑》

以2014年底作为一个时间段，发布PK暂时结果之第3次报告：

 上证综指： 12年8月15日初值： 2118点，14年12月31日3234点，上涨52.7%

金融地产基金：12年8月15日初值：0.727元，14年12月31日1.454元，上涨100%

  但斌马拉松：12年8月15日初值：1.378元，14年12月31日1.594元，上涨15.7%

但斌中融：12年8月15日初值：1.028元，14年12月31日1.263元，上涨22.8%

28个月PK结果：俺持沪深300金融地产指数基金28个月上涨100%，跑赢大盘47.3个百分点，跑赢但斌马拉松基金84个百分点，跑赢但斌中融基金77个百分点。

这里还需要说明一点的是，俺持的这个金融地产指数基金，因是跟踪指数的，是被动持股，没有多大操作灵活性。而2013年8月26日成立的工银金融地产股票（主动）基金，是主动持股，有高度的操作灵活性，单2014年一年的收益率就高达102%，排2014年所有公募基金收益率之首：冠军！又，俺持的这个金融地产指数基金最近2年大部分时间在当初买入的0.727元之上徘徊，比较稳定。而但斌马拉松基金2014年初曾跌到1.067元，相对2年多前的1.3797元初值大跌22.66%，相对2.02元最高位几近腰斩；但斌中融基金2014年5月中曾跌到0.86元，相对2年多前的1.0284元初值大跌16.37%。其2基金业绩非常不稳定，原因是其重仓股非常高估！

俺持有这个完全不被绝大多数机构与分析师看好的沪深300金融地产指数基金28个月不但远跑赢大盘，且远跑赢但斌基金大致84个百分点（赟自营部分领先就更多了，2013-2014年的收益率是175.5%，详见下面的附带博文，那是因为付出了太多心血与智慧呀），简简单单/轻轻松松/安安全全投资，还能远远领先，说明什么呢？当然，28个月短期时间跑赢算不了什么，长期跑赢才是硬道理。俺会定期或不定期开博公布PK暂时战绩的。

俺目前的底气依然很足，因为经过大盘近期突然疯涨后，目前银行股的估值依然不到7倍，沪深300金融地产整体估值不到10倍，而但斌基金的一些重仓股动辄就超过30-50倍估值…更多理由可见：《医药/食品等消费类股30~80倍PE正常吗？》、《10倍PE以下投资才合理的一些理据》

为何要如此PK并多次报告？俺只想说明一点，低估才是硬道理/其它都是浮云！更好理解可见《投资低增低估股能获得更好收益VS低增新泽西石油pk高增长IBM 大胜》

（特别说明：此并不非推荐沪深300金融地产指数基金，也不是给这个基金做无谓免费广告，仅是举实例而已！俺真实持有）

附：

有关俺持有这个国投瑞银沪深300金融指数基金和PK王亚伟/但斌的原因，详情可见俺 2012年8月20日的博文（详见《俺持金融地产基金PK但斌基金》)，具体内容摘抄如下：

   1. 2012年8月15日俺特意花1万元申购国投瑞银沪深300金融地产指数证券投资基金（代码161211 /见http://www.ubssdic.com/main/products/fundproduct/161211/fundindex.shtm l），申购价格为0.727元。准备放10~20年/一直持有，保持基本不动（当然，如果银行PE整体过30倍，或PB过6倍的严重泡沫，会考虑卖出），主要用来长期跟踪以大消费尤其白酒股为主的但斌的2个基金：中融东方港湾1期，8月15日净值1.0284元；东方港湾马拉松8月15日净值1.3797元，（具体见http://simu.howbuy.com/dongfanggangwan/） 

2.简单介绍沪深300金融地产指数基金（现在叫国投金融联接，其它基本未变）

   本基金通过被动的指数化投资管理，实现对沪深300金融地产指数的有效跟踪，标的是300金融地产指数成份股等（目前仅只有52只股票，金融主要含银行、证券、保险等）。其中，沪深300金融地产指数成份股票及其备选成份股票的投资比例不低于基金资产净值的90%。

今年半年报显示，至6月30日本基金股票投资92.53%，其中金融占79.13%，地产占13.88%，前10大重仓股占56.03%（其中银行股占一半以上，达62%). 

     3.为何选择金融地产基金与表现并不太好的但斌基金进行跟踪？

中国的银行业这几年赚了巨额利润，优质银行近10年像茅台酒一样高增长，其股价不涨反而下跌，已有5只银行股跌破净资产了，动态市盈率跌倒4~5倍了也没有人要。如果你在几年前告诉某人能以1倍净资产价格买到银行的股票，那人肯定说你疯了，要不就是有特权！更为可悲的是，目前很多机构（主要是公募、私募基金）“以拿着白酒和地产为荣，谁要是在这个市场拿着银行股，是要被笑话的”

但斌基金近5年虽然表现不太好(貌似应是修炼远不到家的原因），但他的基金以大消费尤其白酒股投资为主，更主要的是他为人太高调，近期不断接受访谈，大谈银行、地产等周期性股目前依然高估，是泥潭、是沼泽...而消费类能穿越周期，大谈“要是现在的茅台都不敢投，那就别做投资”；广药7月份突然暴涨到30多元时，明显高估（其H股目前报价12元多人民币也可窥见一斑），他那时接受访谈时还大谈广药如何好，会在30多元徘徊一段时间：“它又有安全边际，又是价值型的，又是成长性的，这时候如果你去不做这个事情的话，你是不是会终身后悔。如果王老吉真做好了，可能是比茅台还好的公司”，甚至超可口可乐…

07年招行30多元、静态估值高达70-80倍，PB6倍以上，但斌认为低估。07年央视老姜采访他，他坚定地说要持金融、地产30年(当时已特别高估，PE大都在50~80倍以上），现在银行股跌到3~5倍了他还说高估了——是泥潭、是沼泽...

  国投瑞银沪深300金融地产指数基金是目前所有公基中唯一一只金融地产基金，其标的被称为周期性股票，其中的保险、证券、地产的强周期性不容怀疑，仅此可PK吧

    4. 目前已有5只银行股跌破6月底的净资产了，动态市盈率大多跌倒4~5倍，相对目前大消费类30~80倍PE依然高估呢还是低估？俺在此先不判断，仅以10~20年以上长期持有国投沪深300金融地产指数基金（被动的指数基金，盈亏与基金经理本身主动操作水平关系不是很大，可忽略这个人为因素。当然，与俺的操作水平更无关，因为是一直持有，真正的投资，可能持有20年，是理念问题，是买入时机问题），来跟踪以大消费类尤其白酒股投资为主的但斌的2基金，以时间来说话，短期可能难以说明问题，再经过一轮牛市、熊市大周期后应该能说明问题。

    5.发此博文并无它意，希望不要过多解读，仅以实验账户立贴为证：看看目前开始长期投资低估的银行等金融地产周期性股收益好呢还是以并不便宜的大消费类尤其白酒股的所谓成长股投资收益好？ 

俺会定期或不定期（定期：或季度或半年或一年或5年一次，不定期：远远跑赢会即时公布）开博公布PK暂时战绩的。

起始数据：2012年8月15日，对应指数点位：上海综指：2118点；沪深300金融地产指数：3243点；沪深300指数：2331点；深圳综指：886点。

国投金融地产基金净值:0.727元；但斌港湾:1.0284元/马拉松:1.3797元。

(各位看官，可否花0.1秒在后面的“喜欢”上踩一脚以示对俺辛劳理性写博的支持，谢！:) 

延伸阅读：

《从巴菲特不断超重仓富国银行看我国银行股投资价值》

《戴维斯家族为何独喜银行与保险股vs永不过时的行业》

《大师聂夫的投资经验——低市盈率法》

《医药/食品等消费类股30~80倍PE正常吗？》

《10倍PE以下投资才合理的一些理据》 

《投资低增低估股更好VS低增新泽西石油pk高增长IBM》

《俺持金融地产基金PK但斌基金》

《第1次报告:俺持金融地产基金PK但斌基金 4个半月暂领先36点》

《第2次报告:俺持金融地产基金pk但斌基金 2周年暂领先25点》