《怎样选择成长股》15:成长的理念

读书笔记:判别成长股

我的第二大感受:成长的理念。

          一、成长的理念。

           1.他最大的贡献就是，提出了成长的理念。

           2.费舍观点：投资人更应该集中精力选择能够使自己以最小的代价和风险来获得最大受益的公司，也就是选择真正的“成长股”。

           3.菲利普·A·费舍号称“成长型价值投资之父”，是长期持有成长股投资的倡导者，偏重于研究企业的成长性，被视为现代投资理论的先驱。

          二、成长型股票利润要高得多的原因

           1.费舍青睐于投资成长型股票，认为投资成长型股票所获得的利润要高得多的原因在于，这些股票的股价似乎每10年就能增值100%，从寻求低估值的角度，这是一种股价低于正常价值50%的股票。

           2.费舍认为，买入建立时间更久、基础更为稳固的成长型股票，即使股票市场在一段时间内出现了意料之外的下跌， 损失也只是暂时的。从长远来看，投资这类大公司的成长型股票所获得的长期利润要比年轻的小公司少得多，然而从整体来看，他们更值得投资。甚至是最保守的成长型股票，也能增长至少数倍于最初的投资价值。

           3.另外，成长型股票通常会提高股利，虽然这些股票的股价已经有所上涨，股利跟上涨后的估计比起来，回报仍然偏低，但和当初仅仅根据收益率所挑选出的股票相比，它们的投资股利回报已经是比较高的了。换句话说，成长股不仅在资本增值方面体现出优势，而且在一定时间段内，随着公司的不断成长，股利回报同样也有着优异的表现。

          三、4个方面：

选择成长股的15个要点大致围绕着以下的4个方面：

           1.公司面临的市场状态和它的竞争能力。这家公司的营业额在几年之内能否大幅成长？有没有优越的销售渠道?这2个问题的答案是判断一个公司是否值得研究的基本条件。

2.公司的研发水平。公司研发活动的效率如何?为了进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层推进研发活动的决心有多大?

3.公司的成本与收益状况。

公司的成本控制水平如何?利润处在什么水平上，有没有采取什么得力的措施来维持或者改善利润水平?有没有长期的盈利展望？

4.最重要的一点就是公司的管理水平。公司的人事关系、管理团队内部的关系如何?公司管理阶层的深度够吗?在可预见的将来，这家公司是否还会继续发行股票筹资，现有持股人的利益是否因预期中的成长而大幅受损?管理层的诚信态度是否不容置疑？