最近看很多朋友都在转载一个上证综合指数的市盈率与市净率的图，这里自己也提出一个小小的思考。在A股的历史上，大盘指标股与其它股票PE还从来未像现在这样扭曲过，这种新现象为对市场的正确估值提出了一个新课题。

上海证券交易所提供了一个月末平均市盈率，我不知道这个指标具体是采用什么算法，但对模糊的正确来讲，应该已经足够了。但现在的市场状况，自以为这个指标已经很难反映市场总体的估值情况。

我还有一个对大盘指标粗略估值的指标，就是按所有A股市盈率排名中值的方法，当然这也是一个模糊的指标，但具有一定的指导意义。这个指标也可以称为大盘结构性估值指标。把它与上交所的市盈率综合起来看，会引发一些思考。做个简表如下：

其中平均市盈率采用上交所网站数据，PE中值采用万点理财终端TTM数据

此表中大多时间点选择的是市场转折点，从中我们可以得出一些粗略的观点：

1、PE中值超出60以上，基本都是在市场极端疯狂的情况下形成的。现在有没有这种疯狂行情的基础？

2、PE中值和平均市盈率扭曲的情况发生了三次，01年大盘高点，最后以全体回调整告终；07年5月份，最终以大盘股的疯狂告终；这一次是扭曲最严重的一次，平均市盈率比较低了，大盘股似乎有疯狂的空间，但有没有疯狂的理由呢？PE中值在40多点不高不低，但肯定不是安全的买入时点。在历史上，在同样的数据下，市场趋势向上时，它是上升中继，市场趋势向下时，是下跌中继。现在的趋势象是下跌趋势。

3、在08年的低谷期，市场上有一种传说，就是说限售股逐渐流通以后，大盘的整体估值要下一个台阶。这是让很多人没抄到底的原因。在没有经过熊市完整洗礼的产业资本会有一次像样的宣泄吗？这也是一个谜。