3000又快到了，很多投资者开始彷徨：是买还是卖？

3000点对于我国股市来说是非常重要的点位，因为，从6124点下跌到3000点，正好是50%左右的幅度，按照经典的故事理论，如果回落幅度超过50%，牛市就宣告结束了。因此，3000点是牛熊分界线。守住3000点，则长线资金就不请自来，从6000多点以来的下跌就可以看作是牛市中的一个调整，后市创新高则指日可待；若3000点不保，长期熊市将正式开始，撤出的资金一定大于进入的资金，股市将进入多事之秋，不仅上市公司融资或再融资越来越困难，而且与股市有关的保险、证券、银行等金融机构将受到重大打击！

那么，3000点对于我国股市来说是高位还是低位？绝大多数人来说，一定认为3

 最近近读到一篇好文章，标题是《邓普顿》，作者是吴谦立。邓普顿是 “全球投资之父”、亿万富翁慈善家，2008年7月8日逝世，终年95岁。该文对我触动很大，尤其是邓普顿关于投资心态的培养的介绍，使我明白了更多的道理，他热衷于宗教的研究，并相信人类存在“灵性”的东西。按照我的理解，他说的灵性的东西就是“超脱的心态”。诸葛亮说“宁静致远”，对于投资者来说，如何做到“宁静”是需要修炼的，如何修炼到“宁静”的状态？邓普顿的经验值得学习和弘扬。特别摘抄如下：

“付出即拥有”，这是约翰·邓普顿爵士（John Templeton）的座右铭。

邓普顿一度是世界上最富有的人，但他把大部分财富都捐赠了出去。在过去4

有人说“真理与谬误之间只有一步之遥”，用这句话来总结和概括当前有关股市走势与宏观经济走势之间关系的讨论再也贴切不过了。

时下，股市大跌，而宏观经济增长数据却依然正常（甚至还偏快），从刚刚公布的2008年上半年经济数据看，GDP还在10%以上。因此，不少人认为在此背景下的股市大跌是不正常的。

甚至有位高权重的人物发话：“中国经济并未出现大的问题，基本面是好的，面对近期股市非理性下跌的局面，有必要提高认识，统一思想，要运用经济的、法律的、行政的各种有效手段去调控股市，推进资本市场稳定健康发展。”

一般而言，股价与GDP之

北大一位经济学教授和一个记者为了深圳房价而打赌的事被各媒体广泛关注，这所以如此，其一是因为北大教授是社会名流，其二是因为当下房地产市场最受社会关注。但在关注打赌结果的同时，几乎没有人关注北大教授为什么会输，没有人关注北大教授的理论逻辑是否有问题。

我想，北大教授之所以敢和别人打赌，肯定有自己的理论逻辑。从该教授的一贯的观点看，他的理论可以简单概括为“人民币汇率有升值预期→流动性过剩→资产价格（包括房价）必然上涨”。

其实，持有这种观点的人不计其数，不仅是房地产行业如此，在股票市场持有该观点的人更多。笔者也曾经认为该观点正确，但最近才发现该理论逻辑与事实情况有些不符。

 

7月2日晚，笔者看到了中国证监会出台了有关限制上市公司重组过程中的内幕交易的规定，该规定使我国的上市公司制度建设又朝正确方向前进了一大步，但笔者以为，应该从源头上杜绝内幕交易，最好的办法就是出台相应的制度严格限制借壳上市与上市公司的重组行为。

一、借壳上市容易滋生内幕交易等违法犯罪活动

大部分绩差公司的资产重组都伴随着二级市场股价的大幅度上涨，参与借壳上市和资产重组的内幕人员（包括地方行政官员、企业领导和参与策划的中介人员）完全可能利用这些内幕消息大发横财，有些情况下正是因为有这样内幕消息和股价大幅度上涨的可能才让有关人员积极推动这些“劳民伤财”的借壳上市和资

今天《二十一世纪经济报道》刊登了我一篇文章，但编辑在开头加了一段让我如坐针毡，其中有些字眼十分不妥，摘抄如下：

“6月27日，受美国股市的暴跌影响和加息预期的上升，A股市场狂泻，各类个股大面积跌停，上证综指收市重挫153.42点，大幅跌穿2800点大关，收于2748点的低位，创16月以来的收市新低。A股市场的近来表现基本上“戳穿”了流行的所谓的“资产价值重估”(高善文等人)的骗术，也让人们重新思考股票市场估值的体系和方法”。

这样的写法和笔者一贯的风格有很大差异，我写文章的一贯宗旨是只对事，不对人。学术争论如果搞成了纷争，那是要不得的。为了避免误会，特将笔者的原文

 “估值”对于我国股票市场来说一向是敏感的话题，之所以敏感，是因为在大多数时间里我国股票市场的估值水平都远远超过成熟市场的正常估值区间。因此，关于估值是否合理之争一直伴随着市场的成长过程，最有代表性的争论有两次，一次是2001年，另外一次是2007年。2001年6月股票市场估值水平达到了空前的高度，两市平均市盈率超过60倍，于是有了吴敬琏的“赌场论”和许小年的“千点论”。尽管我们大多数人在2001年在感情上接受不了“赌场论”和“千点论”，但遗憾的是，2005年6月上海综合指数真的跌到了1000点。从事后的市场运行看，当时的“赌场论”和“千点论”是正确的。

2007年初，当上海综合指数第一次登上3000点

 “估值”对于我国股票市场来说一向是敏感的话题，之所以敏感，是因为在大多数时间里我国股票市场的估值水平都远远超过成熟市场的正常估值区间。因此，关于估值是否合理之争一直伴随着市场的成长过程，最有代表性的争论有两次，一次是2001年，另外一次是2007年。2001年6月股票市场估值水平达到了空前的高度，两市平均市盈率超过60倍，于是有了吴敬琏的“赌场论”和许小年的“千点论”。尽管我们大多数人在2001年在感情上接受不了“赌场论”和“千点论”，但遗憾的是，2005年6月上海综合指数真的跌到了1000点。从事后的市场运行看，当时的“赌场论”和“千点论”是正确的。

2007年初，当上海综合指数第一次登上3000点

 今天是三一重工实现全流通的日子,是一个值得纪念的日子!笔者一直不赞成所谓的股权分置改革,为了忘却的纪念,特在今天将笔者三年前写的文章挂出来.

全流通不是拯救中国股市的灵丹妙药

 

当前，不管是学者还是市场人士，在全流通的问题上几乎形成了一致的认识：现阶段中国股票市场发展的最大制度缺陷是没有实现股票的全流通，要使资本市场走上健康的发展道路，应该当机立断，实现全流通。理由主要有以下三点：1）股票不能全流通就难以解决上市公司“一股独大”问题，公司治理效率就难以提高；2）大股东持有的非流通股价格低于小股东的流通股价格是上市公司肆意“圈钱”根本原因；3）大股

 

“估值”对于我国股票市场来说一向是敏感的话题，之所以敏感，是因为在大多数时间里我国股票市场的估值水平都远远超过成熟市场的正常估值区间。因此，关于估值是否合理之争一直伴随着市场的成长过程，最有代表性的争论有两次，一次是2001年，另外一次是2007年。2001年6月股票市场估值水平达到了空前的高度，两市平均市盈率超过60倍，于是有了吴敬琏的“赌场论”和许小年的“千点论”，从事后的市场运行看，当时的“赌场论”和“千点论”是正确的。

2007年10月，股票市场的估值水平再次登上历史高峰，股票市场是否有“泡沫”再次成为学术界和舆论界关注的焦点。有人认为