混沌经济再平衡中的政策与市场走向

方正金融研究院院长 郭士英

    【摘要】美国部分经济指标有所回暖，但财政赤字和贸易逆差还在悲剧性增长，年底或需再次上调债务上限，QE政策需要全球协调；欧债危机虽有缓解但长期衰退风险犹存，希腊之后可能会有“西班牙冲击波”，欧洲需要进一步宽松；日本债务经济萎靡不振，或需印钞稳定汇率与债市。西方债务困局亟需货币刺激，年内或会导致中国战略紧缩的被动中止。中国一季度GDP增速下滑超预期，二季度需要酝酿政策变局，持续两年多的降速调整会暂告段落。5-7月是敏感窗口期，但如西方宽松，中国政策可基本按兵不动。展望未来，房地产市场有望稳定，股市正进入稳定回报期。

一、国际经济长期前景难言乐观

    （一）美国债务经济的稳定性仍堪忧

    1、美国财政赤字继续增长

    2011财年，美国联邦政府财政赤字接近1.3万亿美元，占GDP的8.7%；2012财年，联邦赤字将达1.33万亿美元，约占GDP的8.5%。2012年2月，政府预算赤字2317亿美元，

关于货币政策的探讨 

苦等15年 存款保险制度渐行渐近

2012年03月06日  来源： 新财经  

　　第四次全国金融工作会议上，“抓紧研究完善存款保险制度方案，择机出台并组织实施”的说法十分引人关注。2012年1月，央行行长周小川更表示，存款保险制度的准备工作是有效的，需要寻找合适的时机，择机出台。

　　节后有消息称，《存款保险条例》已起草完毕，当前多方达成的共识包括存款保险制度是一种强制保险制度，国有大型商业银行必须加入。并有消息人士透露央行按照分步走的原则，在央行内设一个存款保险基金，由各投保银行按照存款的一定比例交纳，未来再逐步过渡到社会化的存款保险机构。

　　利率市场化前奏

　　2012年2月3日，瑞银发布研究报告称经过多年的探讨和研

                          以深度改革化解制度危机

                               方正金融研究院院长 郭士英

                                    《中国发展观察》

                     http://www.chinado.cn/ReadNews.asp?NewsID=2582

    富裕的政府、广阔的市场和高增长的经济，中国正因此感受

                   对当前股市与宏观经济的几点看法

                         2012年2月4日  新闻晚报   孟录燕 

               http://newspaper.jfdaily.com/xwwb/html/2012-02/04/content_742350.htm

　　春节过后没有迎来“开门红”的股市对投资者来说多少有些失望，再加上开春第一周便公布有500多家公司排队上市，投资者的心态也跟犹犹豫豫的股指一样起伏不定。

    “就整体估值而言，股市目前已经进入严重低估区间，2600点以下的中国股市属于投资价值区域，2012年中国股市会铸就历史大底，要有耐心和信心。”方正资本控股金融研究

郭士英：中国不应下调利率

《新财经》 2012年01月

http://www.xincaijing.com/html/guandian/reidian/439711109.html 

　　2012年2月-4月是欧洲的偿债高峰：意大利将处于旋窝中心，英国被迫置身事外，法国处于“坠落的边缘”，而必然首保自身的德国纵有“一厢情愿的欧洲梦”，但只怕“大厦将倾、独木难支”。在美国和欧洲相继陷入经济危机的背景下，2012年中国经济将受到什么影响？方正资本控股金融研究院院长郭士英认为，解决欧债问题需时长久，新兴经济体应借此减少对外依赖，实现经济转型。

　　解决欧债需十年

　　为了解决欧债危机，稳定欧元区局势，欧盟各国达成一揽子救助计划

                           2012年经济展望与市场分析

                http://www.nbd.com.cn/articles/2012-01-11/628140/page/1

                            方正金融研究院 郭士英

    一、欧美债务危机继续发酵并拖累全球经济

    欧债危机是引发二次探底的导火索，但根源还在于美国次贷危机后的两三年里，世界经济严重失衡的局面未能得到实质性的改观，相反，资本失衡现象反而加剧。

    西方国家惊人的政府主权债务是多年实行不当经济政策所累积的结果，不大可能会在短期内解决，未来大约十年，欧洲需要用宽货币、宽财政、贬汇

　　中国股市的病因何在？和讯网发起《敢问路在何方——十年一梦问策A股》大讨论，问策知名专家学者、市场人士，共同探索中国股市新政。

资本再平衡与资产价格波动探讨

                       北大方正集团郭士英

                本文刊载于《中国市场》(智囊版11月刊）

           http://www.zgsczzs.com.cn/sywz_cenent.asp?id=5474 

    一、危机的本质是资本失衡

                                  以客户需求为导向的银行差异化经营

                                       2011年11月18日