几年前有一个讨论，这个讨论其实是持续的争论。比如有人认为：国寿的体制更有利于企业的发展。现在想来，当初的争论真是浪费时间。这个观点，其实有些常识的人，都知道结论是什么。

从寿险上看，平安04-05年从银保向个险上转型，而且成功转型了。但过了十年，它的竞争对手才陆续转型成功，或者还在转型路上。这种差距，就不是先和后的差距，而是一种商业模式的差距。就像爬山的人，有人走在前头，后面的人跟上来，前面的人已经都翻过无数座山了。这十年时间，平安的综合金融已经形成；这十年时间，平安的互联网金融，金融科技已经到了可以输出的状态了。

从产险上看，也是如此。平安上市的时候，市场份额只有不到百分10，现在百分20以上。而这一切，还伴随着巨大的承保盈利。量飞速增长，质不断提升。

（二）

中国太平是最像平安的保险公司。

虽然太平也是央企，但太平更具有平安的气质。比如说战略目标的制定，比如说执行力。这些年来，明显优于其他险企。说发展个险，5年过去了，这5年一刻不停持续推进，代理人从5万人一口气冲到了40万的大台阶，同时势头不减。而这个过程，代理人的各项指标都还保持得非常优秀。

当然由于公司体量相对较小，决定了它增长起来更容易，也决定了它业务的质量还达不到大险企的稳定性。但中国太平估值也低啊，目前来看，最多也就是0.8EV。

当不确定的同时给个估值折价，加上企业隐含的优质潜能，那么，就可以下注。

同样的，我百分20仓位配置平安银行的逻辑也是这个。

（三）

如果中国太平的估值和其他险企的估值一样，那么，我会犹豫，因为选择稳定性还是优质潜能，这实在要有些运气。

如果平安银行的估值已经和比其他银行高，那么我也会犹豫，因为不确定性还是有的。但如今1pb不到的估值（不良持续主动释放），就没有太多的犹豫。