你愿意给中国太平多少估值？_流水白菜

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你愿意给中国太平多少估值？

(2017-08-27 09:22:32)

中国太平超高的新业务价值增速，使得其未来内涵价值增长，每年可以达到15-20。

17年，新业务价值大概有100亿的贡献，在16年总内含价值1000亿的基础上贡献了10个点.

因此，未来5-10年，如果中国太平能够保证每年百分20的增速（过去几年增长太高了，未来或许难以持续），那么，这个内含价值增长就是可以实现的。

（一）公式：内涵价值增长三要素

1、内含价值预期回报。

2、新业务价值

3、非寿险净利润

内在价值增速，可以通过1+2+3得出。

（二）内含价值预期回报

内含价值预期回报=寿险净资产*投资回报率+有效业务价值*贴现率

寿险净资产300亿×5%（投资假设）＋600亿×0.75（股东占比）×0.11（贴现率）=15＋46=61亿

（三）新业务价值

假设17年100亿。上半年新业务价值乘以0.75，上半年新业务价值大概占全年6成。

非太平人寿寿险利润

假设17年15亿。

（四）总体估算

假设全年内含价值增170亿，从16年的1000亿左右，增加到1170亿。增速为17%。

其中，新业务价值贡献10个点，内含价值回报5.8个点，非太平人寿寿险利润贡献1.2个点。（均为约数）

（五）估值？

假设未来5-10年，中国太平的内在价值（EV）增速在15-20

那么，合理的估值，你认为多少是合理的？

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