世界是凡人的世界,股市是散户的股市。近期，红火些的股市使得前阵子饱受压抑的股民常常舒了口气。市场人气开始积聚，财经博客上访问量也感觉明显增加了许多，大有“好了伤疤忘了痛”之感。

在上月底博文《寻底：阶段性底部在何处？》，提到了支撑阶段性底部诞生的七大支撑理由。第六条理由是“虽然此次调整从时间来看还不充分、尚需时日，但调整空间上已具有一定幅度”。当时，侧重点是调整幅度已够，底部应已探明。

今天撰文的主题侧重点则是前半句“调整时间还不充分、尚需时日”，而宏观调控方面的强烈预期正在为调整巩固期限变长在“添砖加瓦”。

两个事件，两大新高：

一是中国人民银行周末宣布提高存款准备金率1个百分点。调整后存款准备金率高达14.5%，创下20多年的历史新高，也提前拉开了明年“从紧的货币政策”的帷幕。

二是昨天公布的CPI数据，比同期上涨高达6.9%，改写了11年来这一数据纪录，预计全年CPI涨幅在4.7%。这让决策高层领导们“价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”担心又更上了一层。

关于事件一：

这两天，银行、地产股纷纷拐头向下调整是对法定存款准备金率提高做出的反应。对于银行金融业而言，资金是其经营的资源和利润的来源。法定存款准备金率的提高使得放款和投资的总量规模减少。今年准备金率10次调整，共计5.5%个百分点。那导致2008年的起点比2007年落后了不少，势必影响明年业绩。

房地产股则是“城门失火，殃及池鱼”。房地产行业相比较其它行业而言，对银行资金的依赖性要强得多。银根的收紧，必然牵连到房地产业。昨日，刚巧与光大银行一资深信贷业务人员聊。他分外感觉到明年将是从业以来前所未有的银根抽紧，而且这一状况将从本月25日起。资金量不足，对于房地产上市公司业绩不是好事，但高昂的房价下调或将成为可能。

关于事件二：

针对CPI数据居高不下的局面，高层决策可能会动货币政策第二项政策——利率政策的主意。高高在上的CPI数据，使得银行一年期存款利率相形更是见拙，也打击一直致力于实际利率为正而努力的央行。

旧伤未去，又来新痛，一颗脆弱的心经不起多次伤痛。狗急尚且跳墙，更何况高智商的人们，尊严岂能容一再亵渎？！估摸此次利率上调会参照存款准备金率作法，而且很大程度上会减少存贷利差。当前，央行是要在国内与国际形势之间需要做出权衡决策。

经济学上，通货膨胀按通货价格上涨速度作为标准（也适用CPI）分为爬行（2%—3%）、温和（2%、3%以上）、严重（超过10%）及恶性（50%以上）四种。根据预测全年4.7%，处于温和状态，倘若不采取措施制止，则向严重通货膨胀趋势发展。

矫枉过正是政策制订常有的手段。为了达到完成“当前宏观调控的首要任务——防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”，央行上调利率的分析是大有可能发生的。

综上所述，两大事件将给股市带来的影响包括了三个方面：资金、上市公司业绩以及投资者信心。这三方面是支撑当前反弹行情能弹多高以及明年“牛市”能走多远。资金趋紧、上市公司业绩不容乐观、信心可能受损都不利于行情的上涨。

因此，宏观调控政策出台的预期愈强烈，对于股市的影响愈大，一定程度上“封杀”此轮反弹行情的空间高度。调整尚未充分，股民仍需努力！

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