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徐小明：探寻股市下跌的真正原因（10）屠龙刀
(2012-11-12 11:20:46)
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徐小明：探寻股市下跌的真正原因（10）屠龙刀
当机构都在清一色做空的时候，整个股指期货市场失衡了。
各家机构每年都在大量增仓股指期货空头，是什么让他们这么大胆，在市盈率几近历史最低位置仍大幅加仓做空。上面我说了倚天剑，下面我要说一下屠龙刀。
武林至尊，宝刀屠龙，号令天下，莫敢不从。
中金所啊，您手持屠龙宝刀，号令机构，莫敢不从。
屠龙刀指什么：因为在股指期货市场里，这些机构必须严格遵守套期保值制度，可套期保值制度的细节，机构就算明知道指数处于明显的低位，想做多，也很难做。因为套保空头套保和多头套保完全不对称。所以机构再也不用看目前的位置、市盈率和估值了。只要机构的套期保值制度还在，个人交易最多只限制开300手交易500手，放眼全国，他们做空就没有对手。没有对手就可以大胆的空，无论什么位置，越空越跌，越跌越空。
这也是很多人问我，在低位他们难道不想做多吗？答案是，想，但做不了或不会去做。机构遇上涨只能平仓，最近的一次大跌是 10月26日, 当天1分钟线成交量最大的阳线，是在下午14:29，跌了一天终于在很小的1分钟线放量阳线了，可我看了这全天多头最牛的一分钟的成交状态，我无语了。
证据在此，如图所示，后面的成交状态，竟然在此时清一色的空平，什么是空平，就是空方进行平仓。如果上涨的动力不是靠多头开仓，而是靠空方平仓，这有多么可悲？因为套保很难开多仓，所以遇到上涨行情只能平仓。这个跟我问几家券商的衍生品交易经理的结果是一样的，遇到行情怎么办？不是开多头套保，而是平空头套保（前面介绍了为什么机构在能做多头套保的政策下，却不做多头套保）。
平出来的仓呢？等待涨了之后，再空回去。对不起，因为他们只能空，所以也只能空平。应为他们只能空平，开不了多，平出来之后呢，等涨再去开空。所以可悲之后，还有可怕之处，可怕之处在哪？在于上涨之后总有人虎视眈眈的想空你呢。我写这系列文章，不论下跌还是上涨，若行情涨了，大家淡忘了这个股市下跌的罪魁祸首，将来牛市还是会被这如潮水般的空军消灭，我们不能好了伤疤，忘了痛。
所以中金所要求机构严格执行套利保值的这把屠龙刀，屠不了龙，却屠了机构套保多头、间接的屠了牛。因为它使得整个股指期货市场机构间多空严重失衡，机构在做空，谁在做多呢？个人，近7万的个人股指期货投资者及一些一般法人。股指期货的隔夜持仓单是8万，即每个人平均做1张多的多单，我们按每个人两张多单算。中信证券一家机构做空13000手，得需要6500人做为对手盘，你还要求神拜佛，这6500人的多方阵营可别有人叛变，因为机构通常不叛变（套保套的只在做空），多方微小的叛变就让足以造成短期多空失衡了。可惜，叛变是求神拜佛也改变不了的常态，是家常便饭。因为人数太多太分散。林子大的了，什么鸟都有；鸟要是大了，就什么林子都敢飞。
所以股指期货对市场的意义是正向的，但机构套保制度成了屠龙刀，不仅制造了空军，还制造了空军里面的，幽灵。
（请看下篇相关文章：探寻股市下跌的真正原因（11）刀下幽灵）
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