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(2018-07-26 21:13:45)
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一切从对话开始——《恒天的投资朋友圈》走进东方港湾
恒天中岩
今天
东方港湾，国内著名价值型私募，作为国内最早成立的私募基金之一，已走过14个年头，坚信时间是最好的炼金石，穿越周期与优秀企业共成长，东方港湾在但斌的带领下，已经跻身成为私募行业的基石代表之一。伟大的企业具有哪些特质？
特朗普上台犹如大象进了瓷器店，市场又会有怎样的波动？周三晚8点，恒乐汇财富空间播出的《恒天的投资朋友圈》中，但斌先生跟我们一起聊了聊中国A股的那些事儿。
《恒天的投资朋友圈》是恒天中岩在持续夯实自主管理能力，致力于为投资者甄选市场中最顶级的私募管理人，搭建起最专业、顶级、丰富的投资平台的不懈努力下，策划制作的高端投资访谈类栏目。通过《恒天的投资朋友圈》，我们希望一方面向投资者传递恒天中岩在提升自主管理能力上的所做出的努力，同时也希望通过与顶级私募管理人的对话，给投资者带去关于投资的多维度思考。
精彩观点
现摘录昨日《恒天的投资朋友圈》走进东方港湾中，但斌先生的部分观点，以餮读者：
1.我本人从业26年经历了7次以上的跌幅超过50%的熊市，这样的熊市持续的最长时间有3到5年。
要穿越这样的市场变化就要选择跟最好的企业一起成长。
2.什么是伟大的公司？伟大的公司首先是它们提供的产品能改变人类的未来或者让人类生活更美好，而且这些公司要有着很高的发展天花板。真正伟大的公司持续的业绩都不是10年或者20年，它很可能是上百年都能够以一个很好的盈利展示于投资者或者整个社会面前。再者伟大的企业的商业模式一般都比较简单，通常是轻资产高盈利的商业模式。伟大的企业的企业文化都非常好。
3.我们把在A股、港股、美股上市的所有中国企业拉了一个表，10年以上回报超过10倍的大概有33家公司，并且这33家公司在2018年一季度还有30%的增长。
4.在投资地产等杠杆很大的这类商业模式的企业时，我们现在的做法是在进去的那一时刻就算清楚什么时候卖，给它一个终极估值，这样才能够避过一些大幅的起落和波动。
5.美国从上世纪70年代到2006年，真正能够穿越时间的河流表现出非常好的行业主要集中在化妆品、医药品、软饮料、烟草、食品加工、家用电器，到了新时代又增加了计算机、软件、互联网等。
6.价值投资是放之四海而皆准的，在中国买最好的公司，到了美国也买最好的公司。
7.有些人说中国没有价值投资，但实际并不然。某龙头白酒企业从上市到现在涨了161倍，17年涨了161倍这个在全世界的资本市场都是非常少见的。香港某龙头互联网企业从开始到现在涨了500多倍。某龙头游戏企业在美国从2010年到现在涨了2942。这都是我们中国最好的企业，难道能说中国没有价值投资吗？
8.CDR的背景我认为是因为中国错失了真正的一代互联网投资机会，不想现在失去第二次这样的机会。
9.再好的公司如果太贵的话也是有很大问题的。
10.据说像海底捞也要去香港上市，我们现在的发行体制不让比如说餐饮业上市可能是因为在中国A股的历史上有些餐饮业企业上市曾经有过不好的结果。但是不能简单的就行业属性来规定能不能上市。如果这样的话就很有可能错失中国的肯德基、麦当劳、星巴克。
11.中国的A股市场应该从卖方市场变成买方市场。
12.我们现在为什么A股市场总是千股跌停？最根本的原因是太贵。为什么贵？因为我们审批制导致了供给量是偏小的，如果敞开供应价格就不会那么贵。
13.从卖方市场转变成买方市场，实际上是让专业机构来帮助普通老百姓筛选公司，而不是靠行政去筛选公司。只有这样才能让市场变得更有效率，市场才会更健康。
14.我们国内的A股市场面临着香港市场巨大的竞争。
15.现在是牵一发而动全身，特别是特朗普当政以后就像大象进了瓷器店。市场的波动可能会比以前更大。
16.2015年是一个爆发点，国家做了一些回旋。现在回旋了3年，我觉得大的系统性风险没有了。当然短期，可能因为贸易战的这样一个叠加的因素，会有一些情绪变化。
17.世事变迁人类总是在巨大的变化当中行进。要相信一些东西，相信整个世界，相信整个国家，相信那些最好的企业能够穿越变化，不要太焦虑。
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