分级基金跟踪周策！Hale
Kun
分级A类延续了上周的强势，申万收益(150022)，双囍A(150012)短期也相对其它永续权益A类涨幅最大，150022与150012之前2周的表现比其它永续权益A类较好（大势涨涨更多，大势跌最抗跌），这或许说明之前的判断可能逻辑性偏强，之后得继续学习跟踪试图寻找最符合逻辑的相关性。整体A类去看，未来收益率降低至6.5%水平附近，申万收益降低为7.3%附近，双囍A降至6.6%附近，跟整体A类的平均约定收益率水平6.5%附近靠近。A类的看跌期权价值越来越小，对于整体A类的思考与判断的根源还是尽可能多从类债券的特点思考各类资金对于整体A类的长远的影响。也是之前个人认为长期保守资金对于A类相对其它债券类的良好替代品的角度（也是A类价值重估的时间空间关系）。
关注近期发行的新品种：房地产A约定收益率偏高，上市之后溢价概率是大概率，A无看跌期权价值，低折利于B不利于A，B价杠大于净杆导致B的涨跌幅度波动大。长期保守做固定收益率持有者可以申购分拆卖B留A长期持有。
综合去看：除非长期持有，短期对于A类偏谨慎（个人认为短期炒作A在之后的行情可能更趋向于投机，这跟下折较远与未来收益率持续下降有关），（对于先前的经验：大盘未来一段时间若跌，而买A可能涨的经验存在一定质疑。），1：若判断大盘底部区域，150022还是会继续跟其它永续A类走势继续收敛，这个角度是永续权益里面目前最好的A类。2:150012的未来收益率相对其它永续权益A类略高。若做A类，还是首选这两个。
回避类：上周观点，150011高度投机，风险极大。
债券B类：上周策略关注了150026，一周已上涨近9%，看好大势，稳健者可继续逢低关注。
权益B类：150001（融资成本最低）虽然较150019，150023等杠杆较小。但是偏理性投资者应关注150001与其它权益类的不同与相同。根据跟踪标的的差异，不同偏好，权益类还是150001,150019，150023,150029，可选的标的，一些永续权益类折价的也可以适当关注。
分级基金目前很大的缺陷是上折较远，不利于B类的退出，未来分级基金的设计应注重上折下移。
孔浩 陆家嘴
2013.01.19
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