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   1966年道琼斯指数从2月份的高点995点下跌至5月份的865点时，我接到了几个合伙人的电话，声称他们认为股票的价格仍会进一步下跌。此情况让我的脑中瞬间产生了两个疑问：

1）如果他们知道2月份道琼斯就会持续下跌至5月份的低点，那他们为何不早一点告诉我呢？

2）如果他们在2月份的时候不知道指数会一直下跌到5月份的低点，那他们为何又会知道5月份之后指数会继续下跌呢？

另外也有几个电话建议我应该卖出我们所有的股份并等待，直到市场的情况更加明晰。请允许我在此再度声明两点：1）未来对于我而言永远是看不清楚的；2）似乎从未有人在市场上涨100点之后打电话给我，声称未来的市场行情可能难以看清。我们不会将我们持有的证券以一个被低估的价格抛售，即便某个星象学家声称市场将会下降，而且总有些时候他们的预测是正确的。

后一句言外之意就是说，市场如果上涨100点后，大家就都以为自己能看清未来了，顺势都看涨了，如果市场下跌100点后，大家又顺势看跌了，也以为能看清市场了，所有的依据都来源于市场过去的走势，而非企业基本面的价值。

其实这就如同很多人挤进价值投资的行列，去不断追捧购买过去的明星股一样，所依据的仅仅是一种过去的牛股的成长符号，而非切实的价值基础。