=>《投资者文摘》

=>《企业研究》

=>《低风险投资研究》

=>《我的微博》

1964年巴菲特对于大多数基金经理未能取得超越市场平均水平的表现做出的解释包括5点：1、集体决策。2、尊崇权威。3、只以回报率论英雄，而非安全。4、强制非理性配置。5、惯性。

巴菲特对于大多数基金经理未能取得超越市场平均水平的表现做出的解释包括：

“1）集体决策——我的可能带有偏见的观点是，优越的投资成果不可能会是集体讨论的结果，尤其不是集体决策的结果；

2）潜意识地遵从有声望的投资机构的投资组合配置；

3）声称必须从事“安全”的投资的组织架构而在支付报酬时却仅仅根据回报率来决定，而不考虑该投资收益所对应的资产组合所面临的风险水平；

4）不理性的，强制性的资产配置的多样化要求；以及最后一点，同时也是尤为重要的一点。

5）惯性。”我们的多样化程度远远低于大多数的投资机构。我们可能会