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投资札记【411】过度打压出真价值

(2012-09-14 16:47:17)
标签:

杂谈

财经

施洛斯

价值投资

投资者文摘

之前学习价值投资,大多数人(包括我)都以巴菲特为楷模,但没有深深去挖价值投资的根本。再加上过后的一帆风顺的照猫画虎投资,05年06、07年的大势开始由好转为超好,又进一步虚幻地坚定了一些错误的思想,例如:

1、选定基本符合巴式的企业就可以稳胜,无视安全边际。

2、只重选股,不看价格,好股不要太注意买进价格的。

3、一生持有就可以坐享其成地完成复利收益。

在我03-07年间获得受宠若惊般的投资收益时候,我才得以真正静下心来去研究各位价值投资大师们的投资思想,凡是能拿到手的具体案例我几乎都搜集了,据我统计:他们的成功投资,有80%以上都是投入了股价备受打压的公司股票,而并不是买进股价正在不断攀升的企业股票。如果有20%的买入违背了这个原则,其中也有不少还是比较失败或是不理想的案例。

大家试着看看A股的一些股票,统计一下,如果没有别的条件下,只要在拦腰斩断后才考虑开始关注买入的成功翻倍概率有多大?当然一些强周期,和业绩爆发增长股价得以爆炒后急剧衰落的除外,他们需要更凶狠的打压才得以到达买进区域。

纯价值型组合中,按行业来讲金融、非矿资源(水泥)、物流公用、耐用消费品比较容易出现深度价值机会,而技术、医疗、非耐用消费品及服务业很难出现纯价值型投资机会,因此后者必须有更严谨、清晰地分析条件。在PB估值中,不同行业适用不同范围的PB比率。具有深度价值行业0.6-1,一般企业1-1.5,医药和其他技术类小市值轻资产企业适用于结合常年平均ROE的估值。但这之前的第一步考察就应是是有谁被拦腰折断了?

有些人说这是A股里混时间久了,港股很多都是一跌再跌,拦腰再拦腰的零头股,怎么办?高分红可以作为你考察的辅助条件,它帮助你度过难关。

参考我对施洛斯的投资总结投资札记【407】简析沃尔特.施洛斯…

我们期待:
1、被过度打压,错杀出巨大价值,然后市场之后的纠错使我们获利。
2、常年稳定分红,股息率达到一定高水平,这只是保障。
3、等待市场牛市沸腾来进一步高估,这是运气。

综上,在我们已经选择好的股票池内开始买入的标准就一目了然了:
先选定股票,建立股票池,然后等待市场的下跌,
股价过度打压被腰斩的,我们可以马上着手仔细分析其价值了!
现在回忆起来,如果我过去能简单地执着地坚持好这一条的话,我的过往业绩平均每年应该再加上个至少10%没问题。往往是估值乐观,匆匆上阵,等不及市场的惨烈打压之后才静心选择。

但记住:当然这一切只是在你限定的股票池内完成的,不可不论企业好坏,凡有大幅下跌就猛扑上去,风险的防范主力军还得靠基本面。

五年内只做一轮买卖的思想如果深入骨子里,这种等待其实也不会那么令人焦躁了,看看如今的市场,这不遍地都是了,哈哈,细算一下,你又进早了多少呢?

投资就是在不断自我反思中得以进步的,以上的话是自言自语式的反思,但希望对你也有所帮助!

 

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