1.巴菲特在购买一家公司的股票之前，他要确保这只股票在长期内至少获得15%的年复合收益率/15%是巴菲特要求的最低收益率。目前已放宽至10万开户标准的融资融券交易其实是很害人的，即使不考虑自己得利，单一年的利息支出一般在9~11%，试问：超过1.6亿的股民/基民中，有几个实现了年均利润超11%的？据俺的观察，世界顶级大师巴菲特过去48年年均利润也就19.7%，世界好一点的大师在15~18%，世界一般大师也就13%左右，这样的收益率已经非常不错了。点击可见《真正穿越时空的3个都超90岁的投资大师》。更多了解请点击：《巴菲特投资最低要求:权益15%年复合增长》、《巴菲特强力批判盈利增长预期是欺骗 15%增长都是讲故事》、《持续稳定增长仅仅是个神话》

如果以合理或低估的价格来购买正确的股票（目前A股绝大多数严重高估，尤其中小板、创业板），获得超15%的年复合收益率是可能的。反过来，如购买了业绩很好的公司却获得较差的收益率也是可能的，因为选择了离谱的高价格，目前很多有名的私募貌似就是如此的（更多的了解请点击《张可兴基金PK但斌基金 但斌落后427个百分点》、《第一次报告:俺持金融地产基金PK但斌基金 4个半月暂领先36个百分点》）。大多数中国投资者貌似还没有意识到价格和收益是相关联的：价格越高（普通公司15倍市盈率就很高了，美股中小市值股市场仅给3倍PE，详见《A股太扭曲的高估值PK成熟市场的美股与港股估值》，很多投资者尤其傻傻的分析师与公募、私募等机构，通常把市盈率定在离谱的30倍），潜在的收益率就越低，反之亦然。 

   2.相对境外成熟市场上市公司净资产的真实性，A股的净资产目前还人为的不太真实。A股上市公司的净资产普遍低估，尤其靠杠杆放大收益的银行、房地产等行业——银行，在大小城市的黄金地段一般拥有很多的物业是10~20年以前超低价买入并非本年评估值记账的，有的几乎0成本了，目前增值3~5倍甚至超过10倍了；地产公司，因为自身拥有酒店/商铺等物业是几年以前自建/尤其早年购入还未开发完的大片低价地块/非本年评估值记账的，…如很多傻傻媒体总在质疑中天城投净负债率290%...如果给中天城投自身拥有的物业与500~600元的极低价购入的地块等进行重估，净资产恐怕得涨很多很多，原290%净负债率恐怕就得降到50%以下。现在的银行又不是傻子，敢随便给高负债率企业持续放款？而制造业的设备与厂房刚相反，最终清算时恐怕不会有太多残余价值。又如，早前的三高IPO，那些50~150元畸高价格发行的新股，发行后把原来每股不到一元的净资产价格提高了10~20元，这些以现金为主的净资产是实实在在的，但超募的钱躺在银行睡大觉，又不能像巴菲特公司那样每年取得20%左右的收益率。所以，在考察A股的净资产收益率时，得考虑这些因素。

  【赟注：美国50年来道琼斯指数公司的平均回报率大致是12%】

3. 前30余优秀公司目前估值

【07年以来每年ROE>15%，数据来自“阿里爸爸银行股和基金”的统计，截止时间 2013-04-08。注意PE与PB的乘积高于30得小心了，试问：PE与PB的乘积高达近300的云南白药，即使未来持续稳定增长，以目前83元的价格买入，未来10年每年能否取得20%收益率？10年后，云南白药的内在价值是否能提升到目前的83元呢？如果提升不到，等待的就是不断亏损！另外，还得考虑一些公司的盈利模式是否符合常理，例如，害人的腐败茅台酒（是党酒非国酒)，其毛利率超92%，净利润率曾超52%，这样的超级暴利是否符合常理呢?是否可持续呢？】  

4.近5年净资产收益率超15%的所有个股汇总

【2007—2011年，网转】 

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《持续稳定增长仅仅是个神话》 

《A股太扭曲的高估值PK成熟市场的美股与港股估值》

《张可兴基金PK但斌基金 但斌落后427个百分点》

<茅台酒十年涨3倍的这种不断涨价盈利模式是否正常？可否持续？>