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简历

经济学人,历任中国国情与发展研究所经济学研究员,经济观察研究院院长,创富志杂志经济学家,新财富杂志学术顾问,恒泰证券首席经济学家,中央人民广播电台特约观察员,中国证券期货杂志社执行社长,CCTV《中国证券》上市公司年报财务顾问,及国家会计学院、北大、清华等多家教育机构高级讲座主讲。

(如有需要请发纸条联络)

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分类: 房地产

清议:九部委加快发展住宅租赁政策指明了楼市方向

 

住房城乡建设部会同国家发展改革委、公安部、财政部、国土资源部、人民银行、税务总局、工商总局、证监会等八部门近日联合印发了《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》(以下简称《通知》),要求在人口净流入的大中城市,加快发展住房租赁市场。

 

楼市的这一政策动向非同小可,投资者切莫掉以轻心。以下结合公开信息,稍加分析,仅供参考。

 

要点一:侧面认同楼市需求旺盛的事实。

国内大中城市人口净流入速度逐年加快是无可争议的事实,这其实只是人口城市化聚集或人口城市化最常见的正确“姿势”。楼市的三个层级,即一级市场、二级市场、三级市场,最终需求都是居民的“住有所居”,并且是一个有机的整体。因此,从逻辑上讲,加快发展住房租赁市场就是认可住房租赁市场需求旺盛,而认可租房市场

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分类: 股票

清议:华夏幸福二季度简报分析

 

事实与逻辑孰轻孰重?拎不清这个问题,错之七八。进而其上,重当前事实、轻历史事实,错之八九。对于公司研究来讲,尤为如此。

 

透过房企月度销售排名所提供的数据,投资者渐渐洞悉华夏幸福今年二季度销售不佳的事实。不幸的是,许多投资者重事实而轻逻辑,甚至只顾当前事实,轻视历史事实,以致近期华夏幸福股价阴跌不止。

 

不过,可别忘了庄子有句名言:方死方生,方不可方可。二季度简报及其蕴含的盈利逻辑连同上半年财报业绩继续大幅增长预期,足以令华夏幸福股价起死回生。

 

当期销售业绩不等同于财报业绩,这是上市房企的普遍逻辑。园区结算尤其是产业发展服务业绩重于地产业绩则是华夏幸福的特有逻辑。

 

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博文预告:华夏幸福二季度数据点评

 

订制服务,明日午饭前不见不散。

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清议:新城二季度数据分析

 

千万别高估了机构的投资品味。从新城控股连续6个交易日主力资金净流出的情况看,A股市场的价值投资还只是说说而已。

 

这实在是太小儿科了。市场的灵魂在于分析,人们所说的股票市场对称性,或者资本市场的资源优化配置,皆建立在分析的基础之上。没有分析,一切都免谈。

 

在重要数据披露前,原则是应避免盲目操作,尤其是与预期业绩走势的反向操作。那些持续减持的机构显然是基于不看好新城控股二季度数据及半年报业绩的分析及预判。然而,他们大错特错了。

 

隔夜披露的新城控股经营简报,6月份销售数据不是重点,因为之前的上半年房企销售排名已经揭晓。重点当然是二季度结算数据。借助这些数据,不仅可以大致勾

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博文预告:新城控股二季度数据分析。

 

因涉及数据庞杂,最迟明天午饭前分享给大家。

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分类: 金融观察

清议:市场乌龙还是监管乌龙

 

周一由传言引发的万达集团、复星集团“股债双杀”,无疑是导致A股剧烈波动的始作俑者。澄清公告后,这看似一场乌龙,其实并不简单。

 

报道指过去两年部分企业为大量投资海外资产,甚至在境内银行借人民币贷款,将人民币资金转移至境外后再汇兑成美元做投资。

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分类: 宏观经济

清议:“一带一路”也是千年大计(下)

 

约好的下文之所以拖了这么久,原因是我反过来想了想。

 

自由贸易的盛行往往伴随一些国家的持续入超和另一些国家的持续出超。入超当然是好事,它代表着一个国家的可支配购买力(货币的本质恰好如此)在增大,例如当年的英国就是利用来自贸易的持续盈余实现了工业化,并成为世界上第一个真正富裕起来的国家。但反过来想想,持续入超也会被人为地弄成一件坏事。比如,明朝曾经凭借地理大发现后的美洲白银供给所形成的“银货贸易”格局,或一边倒的白银输入与一边倒的商品输出,一举令中国超越印度成为世界第一大经济体,但最终却葬送在所谓的“一条鞭法”手里。

 

世界上最聪明的货币学说与最愚蠢的货币学说可能都产自中国。宋代之所以发明了交子与会子,是为了减少在财政结算体系的货币占用,提高货币的使用效率。但张居推行“一条

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分类: 财经

清议:“一带一路”也是千年大计(中)

 

历史铸锭了“一带一路”与古代丝绸之路有本质的区别。

 

先来看看古代丝绸之路的特征。首先,古代丝绸之路的贸易标的几乎全部是消费品,即出口以“丝、茶、瓷、竹”为主,进口以胡椒、宝石、矿物颜料为主,其中不少是作为生产出口消费品的原料进口的。其次,古代丝绸之路大体维持着不平衡贸易的格局,从中国来说是出超,从主要贸易伙伴来说是入超,这一格局到了十六世纪可谓登峰造极,有研究表明美洲地理大发现之后增加的白银供给70%以上流入了中国。第三,长期的不平衡贸易总是在蓄积报复性因素,以至于古代丝绸之路曾遭遇多次严重挫折,最著名的是十七世纪经济危机,也就是在欧洲关闭白银窗口之后,中国的出口急剧萎缩,并成为明朝灭亡的成因之一。在很大程度上,所谓鸦片贸易也是西方人为改变长期入超贸易地位所做的努力,之后的两次鸦片战争则是清朝灭亡的成因之一。

 

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分类: 宏观经济

清议:“一带一路”也是千年大计(上)

 

“一带一路”从三年多前的倡议变成今天规模盛大的北京峰会论坛,令人兴奋不已。总结这一期间的学习与思考,一个突出的念头就是:“一带一路”也是千年大计,且战略意义远超过雄安新区。这似乎包括三个着眼点:第一,中国经济崛起的历史一再验证贸易开拓与财富增长密不可分;第二,机遇难得,资本输出促进商品输出的抓手是人民币国际化;第三,同样着眼于历史,货币的力量究竟有多大?

 

据说OECD官员人手一册的《世界经济千年史》,对人口数量与财富的关注程度远超过对贸易开拓与财富增长的关注。所谓思想决定现实,这很可能也是如今的西方大国对世界经济前景是感到力不从心甚至打算重返贸易保护主义的缘由之一。然而,亚洲的历史,尤其是中国的历史表明,贸易开拓对财富增长的贡献是最大的。

 

话要从卓文君与司马相如的故事说起

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清议:价值投资的精髓在于谦虚、谨慎及全面

 

 

今日新浪财经分享了一篇好文:基恩-马里-艾维拉德,第一老鹰全球基金(First Eagle Global Fund)高级投资顾问,管理500亿美元资产,1979-2004年平均回报率15.8%,2003年获得Morningstar终身成就奖,现任First Eagle Fund董事会成员,并获得晨星评选的终身资金管理成就奖。艾维拉德在他的讲话中着重强调了以巴菲特为代表人物的价值投资能够给投资者以高回报的原因,以及价值投资者所需要具备的一些条件。首先,他强调作为价值投资者要谦虚,其次是谨慎,确保投资拥

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