清议：赛马实业毛利率鹤立鸡群
今日盘中，水泥股全线上涨，无一下跌。其中，绩优股如华新水泥、海螺水泥、祁连山、冀东水泥、赛马实业涨幅突出，天山股份早盘初段亦有靓丽表现。
毋庸置疑，绩优股涨幅居前，喻示当前水泥股行情以半年报业绩预期为主，投资重于投机，走势相对稳健，后市依然可期。
对水泥股的关注，不能不涉及毛利率。理由是，谁的毛利率越高，谁的产品盈利能力与价格竞争能力越强。那么，在水泥股当中，谁的毛利率最高呢？
需要注意的是，由于水泥板块上市公司普遍享受税收优惠政策，主要是针对产品生产中“三废”利用及环保情况而享受的增值税“即征即退”政策，因此，依据损益表计算出的毛利率，即（营业收入－营业成本）÷营业收入，并不能全面反映公司毛利率的实际情况，而必须在此基础上把作为分母的毛利，即“营业收入—营业成本”，调整为“营业收入－营业成本＋增值税即征即退”。这里，不妨将未经调整的毛利率称之为调整前毛利率，将经过增值税“即征即退”调整的毛利率称之为调整后毛利率
清议：赛马实业二季度营收料环比增四倍以上
近日水泥板块在大盘连续下跌中所表现出的抗跌性，十分引入瞩目。看来，我在此前对水泥股的关注是正确的。
半年报临近，受气候影响而导致全年业绩季度分布极不平衡的赛马实业，二季度业绩究竟能增长多数，是决定其股价未来两个月能有多大涨幅的关键。
一季报显示，公司营收1.51亿元，同比增长94％，实现税前利润3287万元，上年同期为-1118万元。值得注意的是，过去两年，公司二季度营收占半年报营收合计的比重分别为86％和90％。如此说来，公司今年二季度营收再次出现环比激增毫无悬念。
保守估计，鉴于上年二季度营收环比增幅高达497％，在水泥市场受固定资产投资拉动而普遍受益的情况下，相信今年二季度营收环比增幅会在430％左右，也就是实现约8亿元左右的营收。
那么，8亿元的营收能够产生多少营业利润呢？分析表明，公司上年二季度的毛利率为38％，今年一季度接近40％。以此为背景，预计今年二季度的毛利率不低于38％（按理说，营收金额扩大后，受固
清议：长期看黄金几乎没有投资价值
假如2006年5月买入黄金首饰，到如今究竟是赚了还是亏了？答案是：亏了。当时国内黄金首饰零售价格大致是每克220元（千足金略高），而如今的价格仅为每克206元左右。
出于对美元长期贬值趋势的担心，许多人相信，由于金价与美元之间存在负相关关系（美元涨，金价跌；美元跌，金价涨），黄金是最理想的投资工具。在一些人心目中，未来的金价有望突破每盎司1500美元。就目前的金价来看，这足足有六成以上的上涨空间。
遗憾的是，居然有许多金融专家也持有上述观点，甚至连中国央行增加黄金储备，也被看作是基于类似的理由。
我必须说，上述观点过于片面。
我历来相信：读书不是学问，观察与思考才是学问（接近于佛三藏之戒、定、观的说法）。大多数读过书却学问尚浅的人，往往在观察与思考当中缺乏全面性，顾此失彼，片面地下结论。
上述关于黄金投资的观点便是如此。大家不要忘了，虽然国内金价与国际接轨，但是，作为影响国内金价的另一个重
清议：2018年民用汽车将突破3.5亿辆
太多人讲话没有事实依据，包括许多所谓的专家在内。这是网路上大多数意见不为正确的主要原因之一，也决定了许多被网友高度认同的意见存在事实错误。
我为什么认定燃油涨价不是什么坏事，倒是具有十足的必然性与必要性，是由于我长期关注国内民用汽车（不包括军车）的增长情况。后者来自国统局按年披露的统计数据。由于这些数据是连续披露的，造假的成分并不大，因此总体上是值得信任的。
国内民用汽车保有量及增长概览（单位：万辆）
年份
1985
清议：燃油涨价的积极意义
到处都是反对燃油涨价的声音，连央视也在高喊此举将助推通胀，增加百姓生活成本。看上去，这些媒体言论是在顺乎民意，其实，由于观点不值一驳，实在是误导百姓。值得注意的是，大多数网民反对的东西，不一定是坏东西。真理往往掌握在少数人手里。
下面让我来说说燃油涨价对中国经济的积极意义。我还讲三点。
首先，绝大多数人都忽视了一点，在今年中央财政预算当中，当年全部增收金额仅为2200亿元，而成品油税费改革增收为2141亿元，占增收合计的97.32％。其中，本质上从价的燃油消费税增收为1634亿元，占全部成品油税费改革增收合计的76.32％。想想看，如果燃油价格不能随原油价格上涨而提高，今年的中央财政收入增长目标如何能够实现。接下来，如果财政收入不能适当增长，用于针对低收入阶层的转移支付如何能够有保障。我已经说过，有车族在国内是一个少数，向富人征税来补贴穷人，这有
清议：“富不过三代”的经济学涵义
古训有曰：富不过三代。其字面上的意思是说：富裕家庭，三代之内，必破败之。
于今，国内富一代花开遍地，枝叶虽不繁茂，但也为数不寡。只可惜，在富二代当中，整日声色犬马者有之，不思进取者有之，玩世不恭甚至视他人性命如草芥者亦有之。如此下去，虽有家财万贯，三代之内鲜有不破败的道理。
说起来，这与经济学强调“财富是劳动创造的”道理一致。富二代不劳动，家财日损，久而久之，上一代积累的财富，终将消耗殆尽。
一个家庭如此，一个国家同样如此。
与30年前相比，论手中积累的流动性（指可支配的购买力），中国不可谓不富，甚至是全球最富裕的国家。其中，按全部金融机构资金总量计算，目前的流动性合计已超过60万亿元；按外汇占款与央行准备金存款合计计算，尽管今年以来加大了信贷投放，但目前囤积在央行的流动性仍高达24万亿元。此外，按照国债对GDP的比率计算，未来10年可扩张的国债规模最大能达到60万亿元。
论及经济总量，
清议：油价上涨有理
（下篇文章：燃油涨价对中国经济的积极意义）
今年第三次油价上涨遭到有车族的普遍反对，物流行业亦抱怨上涨的油价将打击行业前景。
对此，我想说三点。
有车族反对油价上涨是出于非常自私的理由。但大家别忘了，目前国内私人汽车拥有量不过是4000万辆，由于不少家长为48岁以上的家庭拥有2～3辆汽车，因此，实际拥有汽车的家庭估计只涉及3400万个，仅占国内家庭总数的8.5％。无论如何，这都是一个少数。想想看，如果继续依靠国家财政补贴成品油生产因原油价格上涨而形成的亏损，无疑是劫贫济富。公共经济岂容如此道理。这是其一。
统计数据显示，1993～1998年，国内民用汽车拥有量累计增长61.4％；1998～2003年，增幅扩大至80.6％；2003～2008年，增幅进一步升至114％，期末拥有量达到5100万辆，其中私人汽车为3501万辆。鉴于每隔5年增幅平均可提升36％，于是，预计5年后，也就是到2013年，国内汽车拥有量将突破1.3亿辆。假设新增汽车油耗不变，这意味着国内成品油需求将在今后5年增长
|
标签：股票 |
清议：主要水泥股当前市盈率比较
虽然煤炭股的行情还没有结束，但水泥股已到了不得不关注的时侯了。道理很简单，过去四个月，在煤炭股持续上涨的过程中，受一季度业绩不理想打击，水泥股持续疲软，但实际上，水泥股一季度业绩通常都是全年最淡，而二季度业绩必然环比大幅增长，主要水泥股甚至会出现半年报的同比增长。既然估值水平下降，而业绩却有望增长，以投资的心态介入这样的股票，鲜有不赚钱的。
不妨让我们来看一下主要水泥股按08年每股收益计算的当前股价市盈率：
代码
600449
600801
000877
|
标签：股票 |
清议：董事会全体一致表决机制不容侵犯
据上市公司中关村（000931）董事会6月27日公告，就公司向第一大股东北京鹏泰投资有限公司借款3.9亿元及借款利率为固定利率6.903%议案，董事会表决结果为：3票赞成，1票反对，0票弃权。董事刘力文表示，“因本项议案中涉及的企业间资金拆借的利息约定违反了现行法律规定，所以本董事反对此项议案。”
令人诧异的是，尽管上述议案未能获得出席董事全体一致表决通过，但董事会依然强行决定，将该等议案提交股东大会审议。
就公司治理而言，中关村董事会上述作为，可谓触天下之大不为。
遵循本意，股东大会与董事会的核心区别在于，股东大会是全体股东的决策机构，而董事会是股东大会的受托人。虽然股东大会与董事会的表决机制均为一股一票，但是，二者的区别在于，股东大会可以在议案事项符合全体股东利益的前提下按多数原则表决通过，而董事会必须在全体一致的前提下表决通过。
请注意，董事会并非机构，而是受托人。在法律上，不论受托人是单一的，还是多数的
清议：水泥股半年报业绩强势可期
临近半年报，哪些公司二季度业绩将强势增长?这无疑是眼下投资者最为关注的问题。我的回答是：至少水泥股二季度业绩将大幅增长。
这当然不是空口无凭。
以天山股份为例。受气候因素影响，西北水泥股全年业绩分布一向以二、三季度为主。08年一季度，天山股份每股收益为-0.1328元，二季度大幅提升到0.3351元，三季度再增至0.4397元，四季度则重新陷入亏损。以其全年业绩0.6153元计算，二、三季度业绩合计，为全年业绩的126％。
其实，上述全年业绩分布不均衡在中部水泥股当中也有表现。如华新水泥08年一季度每股收益仅0.08元，但二季度大幅提升至0.42元，环比激增425％。到了三季度，公司业绩增至每股收益0.87元，全年为1.18元。其中，二、三季度每股收益合计0.79元，，占全年业绩的67％。
自青松建化发布半年报业绩预增公告之后，水泥股全线上涨，已开始拉开半年报行情大幕。鉴于半年报业绩强势可期，近日回调，应当是投资者介入良机。
