邓春明的BLOG

                        ------作者不详，感谢分享

1、除非是特殊的情况(比如说负债比例特别高或是帐上持有重大资产未予重估)，否则我们认为 “股东权益报酬率”应该是衡量管理当局表现比较合理的指针。（1977）

2、保险这行业虽然小错不断，但大致上还是

    假如我们研究古代到现代、西方到东方，会发现所有的社会文化发展到一定水平之后，就有理想出现。文化太低的时候，没有理想，只有迷信。中国了不起的地方是，两千五百年前孔夫子就提出大同的理想“大道之行也，天下为公”。但是他举出小康的践行者（禹、汤、文王、武王等），却举不出大同的实践者来，为什么？因为大同是理想，小康才是现实。理想是人类文明的原动力，指导我们往前面走，可它不是建设国家的具体步骤，实际发展中永远达不到的。

什么是小康？小康不是一个固定的目标，不是一人一个月拿两千块钱，它是永远前进的实际的生活。我们要研究发展具体的生活，要发展经济，同时政治、文化也要跟上。社会的发展规律最简单就是这三样东西：经济从农业化、工业化到信息化；政治是神权政治到君权政治再

1.选择那些适合你天生倾向和脾气的职业。

    一些人天生就是机械工，有些人对机械之类的是有强烈的反感，等等；一个人天生爱好一个职业，另一个人则爱好另一个职业，诸如此类。迪克·霍姆斯根说：“我很高兴，每个人和我想法不一样，不然，大家都会认为我的姑娘苏克·斯耐普斯时世界上最漂亮的人儿，并且都会想尽办法博取她的芳心。”

    所有人都应该小心选择最适合自己的职业。

2.你的诺言永远是神圣的。

    如果不能不折不扣地以最快速度履行你的诺言，就不要许。对于一个商人来说，最宝贵的东西，莫过于言必信、行必果的名声。一个人遵守这条规则，就相当于掌握了熟人口袋中闲余基金的一半，他的身边总会环绕着一大群朋友，而且他们几乎在任何想得到的紧急情况下都可依赖。

3.不管做什么，都全力以赴。

    如果有必要的话，要一天到晚，一年到头、千方百计做事情，能现在做就绝不拖延，哪怕一小时。“任何值得做的事情都值得做好。”这句古老的谚语蕴含着真理且意味深长。许多人因为用尽全力做生意而致富，他的邻居未尽全力

希望在前方？

不，希望在南方——

香港、台湾、新加坡。                ——邓春明

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转自刘植荣博客

胡锦涛2012年新年贺词
（我以为新华社错发了2011年的，一核对，里面的年份确实不一样。）

    扒开浮萍——沪指和深成指（本身也只披了件华丽的虎皮而已），杀人的悲情大戏在沪深股市恐怖上演：中小板指数跌3.54%，创业板指数跌5.69%，两市跌停家数104，跌幅5%以上908家。一片环保，满眼惨烈。

    今日悲剧，源于昔日疯狂。

    每一次泡沫，人们总可以想象出各种理由。6000点时，人们眺望的是黄金10年；48元的中石油粉墨登场，头顶垄断中国的亚洲最赚钱的能源企业的桂冠；40元的阿里巴巴华丽现身时，同样不失神秘和想象---最有个性的企业家统帅下日进斗金的世界最大的中小企业交易平台；首批创业板企业100倍PE的滑稽剧上演---绝对可以载入中国股市史册。如今仰望那些曾经的珠峰，投资人留下的是无边的痛楚，当然，绝大多数人不会牢记过去的教训并从中受益。

    事实上，识别泡沫并不需要高深的金融知识，你只要坚守做人的基本常识就可免受其害。

    任何一项资产都有凭常识就可以简单判别的内在价值。价格将永远围绕价值波动，偏离太远总会被无形之手自动收复。经济规律可以人为短时间

大约每7——10年会有这样一个时期：大众过度投机导致严重的恐慌和萧条，借钱的人处于极度不利的地位，而持有现金的人却能在邪恶的飓风中如塔一般屹立不倒。——迪安· 马太

    不知不觉，掩上了2011的的画卷。这一年，生活和投资，像一杯白开水——平淡无奇。

    管理的客户资产，收益为-5%——+3%之间。

    自有资产，收益为13%。

    收益悬殊的原因：A股客户10份之前盈利8%左右，来源于申购新股、理财产品和国债逆回购，基本上没有投资二级市场的股票。10——11月港股部分仓位试探性介入，录得亏损，将盈利降至3%。

    港股客户和自有资产中港股部分皆录得收益-5%左右。痛苦——我们和您一起承受。

    自有资金从事期货套利部分，收益80%。扣除港股亏损部分，总资产收益13%。

    向所有的客户深表歉意。

    感谢客户朋友们的厚信和重托。自2011受托以来，我们一直如履薄冰、如临深渊，不敢怠慢。受人之托，当忠人之事。管理他人资产，其压力自非自有资产可

    人们更喜欢津津乐道成功者的故事，分享成功者的智慧和经验；事实上，探讨失败者的原因，汲取失败者的教训更多裨益，商业领域，永远是比谁活的久，然后才可能活的好，生存下去，再成长。

    福记食品——2005年我首游香江时投资的两只持股之一，另一只为中国绿色食品。

    两家企业都曾经辉煌，福记3年上涨10倍，绿色4年上涨10倍。而今没落，绿色终点有回到了始点，福记更是进入清算重组。

    泰坦尼克号沉了，我曾经在那华丽的甲板上踏歌起舞。伴随福记破产清算的尚有诸多基金和知名投行。

    总结失败者身后的教训时，总有诸多业内人士如数家珍，能在繁华时发现颓败前的蜘丝马迹者，寥寥无几，2005年我们做不到，今天，仍然不敢说一定能。

    投资二者的收益均接近翻倍，出脱的理由并不是从基本面上感知，而是依据价值投资者眼里上不得台面的技术面。至今，我仍然愚顽地认为：基本面决定技术面，技术面提前反应基本面。大多数情况下，水落石出时——早已物是人非。一手操办福记CB的摩根大通直至福记股价腰斩后，才发觉其

一、中国股票市场是完全无效市场

　　这里所说的有效/无效，是指市场能否基于买卖双方的交易行为，对公司进行定价。中国股票市场在定价方面是完全无能的，这毫不奇怪，但不是孤例。中国的商业银行在对资金定价上也是完全无能的。基于这个观点，你甚至可以说，中国不存在市场。

　　其他方面不多说了，具体到A股市场，市

天才交易员 ◆ 艾德·斯科塔 ◆

预测未来是一件不靠谱的事，而预测泡沫的变化就更不靠谱。但是，最新的跨学科研究使对资产泡沫的预测成为可能。到年底前，我相信大家可以看到世界上两大资产泡沫的见顶：黄金和中国房价。至于怎么从顶上下来，就无法预测了。

什么是资产泡沫的准确定义？跨学科的研究发现，只有“超指数增长”才能吸引理性和非理性的人参与其中，形成资产泡沫。在著名的寓言故事里，一位大臣请求波斯国王在国际象棋棋盘的64个格子里放1、2、4、8...粒米作为回报。这个看似很小的请求，但实际上整个王国的米都不够。这就是Y=2^X(X=0,1,2,3…)的指数增长。而“超指数增长”比这增长的更快。无论在自然界还是金融界，“超指数增长”不可长期持续。但是，只有这样快速的增长，才能吸引越来越多的人参与其中。

资产泡沫之所以吸引人，正是因为其“超指数增长”的特性。由于泡沫一旦形成就会持续一段时间，而且最后也有可能缓慢