春节眼见得越来越近了，北京站的铁路春运工作已然启动。在人头攒动中，思乡的情绪也在都市的每一个角落弥漫。

　　现今，不知道还有多少人在关心股价的起落。而我所确定是的，08年终于过去了，旧历年也要马上过去了。期望重新回到我们的脑中，对未来的希望也因为这是一个牛年，而显得格外重视。

　　在工作中，我经常被迫去预测股价，其实预测股价是我最不想做的一件工作。几年前读到的《投资革命》，伯恩斯坦就“股价是可以预测的吗？”这个命题已经做了一个似是而非的回答。在我的经验中，兴于预测，死于预测的人大有人在。所以对于09年的展望，我既没有宏伟的观点，认为股指能扶摇直上；也没有悲观到极点，认为飞流直下。总体来说，我把它定性为无厘头行情。在此情此景下，我自己的操作策略是，保持一定仓位长线持股，利用定投摊低股价成本；一部分仓位机动操作，追逐市场热点，然后通过强中择强的方法，获取投机性收益。

　　元旦过后，市场中给出过几次投机性机会，我也一一指出，第一次是八一钢铁，巢东股份的机会，第二次是山西焦化、美锦能源的机会。今天的东阳光铝估计也是一次机会，我已

　　节后开盘第二天，两市股指延续了上涨格局，成交量也稳步放大，显示出经历了一年的熊市后，09年人心思涨，资金做多的意图又开始明显起来。昨日钢铁行业、水泥行业上涨居前，今天煤炭行业则排名上涨榜首。

　　思量下来，目前在中小板上的新增资金大多从中长线的角度在运作，该类个股涨幅由于已经越过了50%，近两日并没有随大盘反弹而快速上涨，更多的是以调整的角度展开。从策略的角度看，在该类个股上的投资仍应以持股为主。不应该被短期的滞涨而迷惑。

　　另外，由于周期性行业类个股在08年大幅下跌，众多个股跌幅达到80%，这类个股一旦基本面有一丝转暖就会吸引资金大胆做多。分析今天上涨的强势板块煤炭股，我想无非以下因素：

一、近年来油煤联动的趋势越来越明显。在这种背景下，由于现在世界性的政治冲突有升级的迹象，油价突然由30美元转升回40美元上方。这种突然性的变化，使煤价的下跌趋动力减小，而且如果油价继续回暖，则也有可能带动煤价回暖。

二、煤炭类个股股价经历了大幅下跌，目前ＰＥ极低。存在反弹要求。

三、今日上涨个股中，焦

　　市场真的要转向了吗？接完朋友的一个电话，我开始不禁自问出这样一个问题。

　　昨天我一个朋友突然给我电话，问我是不是有闲钱，他可以按8%的保本给我。我不禁想，这些久经沙场的投机客又开始变得自信起来了。

　　难道是市场真的要转向了吗？在我想来，国内的经济仍然没有大的起色。但股市是一个预期的市场，目前这种预期转向了吗？细细思量了许久，我只能以为大多数投资客已经在开始判断09年市场将形成终极底部了，如果从这个角度理解，那他才能有信心按8%的回报给我保本。

　　所以说，市场真的要转向，我还是不相信的。但我开始意识到，09年应该做长久的布局了。

　　最近老美的股市已经在8500点启稳，而且重新站上了9000点大关。国际油价也开始重回40美元以上，杀跌的情绪越来越小。外围市场的启稳，对于A股未来的发展有一定的指向作用。这也是今日A股市场能走出开门红的一个原因。但我在我看来，A股的上涨并不坚实。虽然股指大涨了3%以上，但成交量却在一个很低的水平。后市能否上扬，仍要取决于量能的有效放大。热点看水泥与钢铁板块是短期强势，愿意交易的话，从这

　　短期来看，1850极有可能成为波动的中轴线，上下波动250点计算，上证股指将在1600-2100区间波动。目前处于向下轨运行趋势之中。在股指向下突破时，也许会随时向上反抽，不过这种机会的把握相信是高难度的，危险大于机会。更合理的看，还是应该等待股价回归到更低的位置，按左侧交易的法则买入。

　　有趣的是，股指虽然在周二盘中形成了破位走势，但舆论仍然在不停看多。也许，从心理上讲，谁也不希望股指再度形成８月或10月那样的大幅破位。那种绞杀一切力量的杀跌风暴，带给绝大多数投资人心理上的绝不仅仅是伤害，更多的是崩溃。

　　由于中国传统的节日因素，春节前股指击破1664前期最低点的可能度极低。儿时，经常听大人讲“有钱没钱，剔头过年。”基于这种，节日气氛的不断临界，上证股指的空头氛围难免被感染一些节日的气味。既或，行情无法向多头方向预期，但市场也许会因为过节的因素，分淡投资者的注意，从而使行情更多的向一种慢跌的走势转化。

　　仍有一种现象要值得长线投资者注意，虽然股指在向中轴线下轨运行，但仍有一些股票在按照自身原

　　唱衰股市是一种费力不讨好的事儿。近期因为对股指越来越不看好，我明显减少了自己发文章的频率。因为不管怎么写，翻来覆去也就是那点儿观点。在股票市场中，生存了十几年，能留下来的值得撰写的经验也不过那么几条儿。

　　回顾自11月7日以来的反弹，截止今日已经运行了33个交易日，反弹最高幅度为25%，已经完全可以算得上一次中期反弹。对熊市中期的六次反弹，我曾作过一次详细的数量化分析，详见拙文《反弹真是刚刚开始吗?》毫无疑问，在我的交易系统中，本轮反弹在今日之后已经被认定结束了。

　　这段时间我一直认定：从技术位的角度看，上证指数的多头支撑位在1950点。在这个点位的争夺，是决定着市场多空转换的焦点。详见《Ａ股1950多方生死线》这样定性股指的多空分界，其实更多的原因是我一直提出一种观点——机构的策略报告都

　　是股民总爱刨根问底，尾市的突然性上涨说明什么？

　　它只说明了上证股指60日均线附近，多方的担忧再次被化解了。大幅跌破1950点的代价是可怕的！

　　它并不说明任何基本面的信息！

　　昨天和一个律师朋友一起去沸腾鱼乡吃饭。他突然戏言，这家沸腾鱼乡以前每晚六七点钟这个饭点都要排号，从前几天起突然就不用排号了，去了就有位子。果不出他所料，及至饭店虽然看起来生意仍然很好，但确实空了几桌，不用排号就找到了位子。看来这经济危机的影响，已经出入于城市的每一个角落，影响深远起来了。

　　与经济危机深入人心不同的是，在宏观经济突然大幅下滑之际，股市却变得出其不意。出其不意的上涨，一直延续至今。股民的买卖情绪又被调到了起来。我本人来说，一直认为宏观数据并不好，众多企业的生存危机也许慢慢会显露出来，所以认为这是在股市大幅下跌之后，借助于政府加大财政政策、货币政策放松力度的一种预期效应。所以只能定性为中级反弹，趋势交易，从长远的角度看，目前并不是投入大量

　　最近出现一个比较有意思的现象，研究机构的策略报告大多是在推荐投资者做趋势交易了。机构的这种操作思路，再加上大多数股民本就是趋势交易，行情就变得有意思了。对于支撑位、阻力位的判断成为多空双方胶着的地方。

　　从技术位的角度看，目前上证指数的多头支撑位在1950点。在这个点位的争夺，是决定着市场多空转换的焦点。今天上证指数开盘跌穿该点位，随后在中小位的股票拉动下，大盘慢慢回暖，收盘时终于重新站上1950的多空分界线上方。

　　目前多空双方争夺虽然精彩，但对于个人投资来说，还是保持自己个股范围为主，并不适合来回换股操作。因为制约行情发展有两大因素：

　　一、宏观经济数据说明了什么？

　　十一月宏观经济数据大幅下滑，超出市场预期。其中PPI与CPI仅为2.0与2.4，而进出口数据的大幅下滑，及国家统计局公布中国11月发电量同比剧降9．6％，这意味着国内经济复苏较缓慢，更加重了投资机构对于未来预期的担忧。从两市盘面也可以发现，从宏观数据不断批露出来后，两市股指应声

　　昨天发了《股市熊市，债市牛市》的文章后，有一位朋友问我，本轮反弹是不是曲终人散了。我说，我不知道还有没有散场，但我从宏观经济数据感到了实体经济的阵阵寒意。我相信，ＣＰＩ、ＰＰＩ数据的大幅回落，不是实体经济的调整进入尾声，而只是宣布了它的正式开始。

　　相似的例子如股市今年年初，股指大幅下跌，跌至３５００点附近时，大多数人包括机构都认为股指进入低风险区，但实际情况并非如此。相反３５００点只是新一轮下跌的开始。即然实体经济已经进入大幅调整、洗牌，它只能预示着真正的调整才刚刚拉开序幕。按惯性，明年经济处于通缩的可能性极大。

　　基于此，那目前的Ａ股市场这一轮反弹，与实体经济无关。它不反应实体经济的变化，而只是一种心理预期的变化。其逻辑思路如下：政策利好-->宽松的财政、货币政策--->引发对某些行业下滑预期的改变-->资金介入预期改变的行业-->引发水泥、铁路相关行业上涨-->带动市场人气-->带动更多的增量资金-->投资者

　　至２００７年１１月股票市场进入熊市以来，上月股指开始发生反弹。目前反弹已经发生了近一个半月，反弹高度也达到了２０％以上。值此之际，关于对后市的判断也分歧越来越大。激进的看到３２００点，乐观的看到２３００－２５００点，悲观的认为就不该有行情。近期以来，基于对历史反弹行情的统计，我们认为股指上涨至２１００点附近是大概率事件，随后向上突破则是小概率事件，随着时间的推移，向下则为大概率事件。

　　昨日ＰＰＩ数据公布，中金发表了如下看法：11月份PPI急速向下，从10月的6.6%大幅放缓至2.0%，显著低于市场预期，主要源于：1）国际大宗商品价格大幅下降；2）出口恶化，投资放缓使得产能过剩凸现，导致工业品价格继续大幅下跌。PPI大幅放缓对工业企业利润将产生较大冲击。首先，PPI大幅放缓直接导致上游企业利润受损；其次，尽管PPI下滑带动企业成本下降，但是在经济恶化之际，中下游企业也面临需求不足、产能过剩，而不得不降低产品价格，其利润也将受损，难以受益。预计1-11月工业企业利润累计增长从1-8月份的19.4%大幅放缓至7.6-11.4%（即9-11月同比出现负增长），显著低于市场预期。我们

　　昨夜，偶然翻起了《社会心理学》正好读到“群体极化”现象。在人的社会活动中，判断问题的标准往往会通过其他人群的观点得到强化，表现出一种趋势性。这种趋势性，左右着人们的整体判断标准。反应在股市上，绝大多数人就会因为股市跌了而看空，股市涨了而看多。

　　近期股指因为宏观数据的公布以及政策的不断发布，而表现出极强的波动性。今天盘中ＰＰＩ数据公布后，股指马上就走出了下跌走势，当看到恒指继续大幅上扬后，Ａ股市场下午很快又扭转了弱势，以红盘报收。在这种行情里，如果一个投资人刚刚因为行情下跌而减仓，股指转红时，又面临是否要不要加仓的尴尬选择中。

　　在得与失的选择中，大部分人会陷入股指短时波动性变化而带来的焦虑。笔者个人也曾有这样的经历，上一轮熊市时，每次行情触底的反弹中，笔者都有幸及早抓住了一些反弹机会。但因为担心股指转空，早早就减仓出局了。但随着行情的深化，又不得不再次参与进来，当你深信行情将向着有利于多头的发向发展时，行情却转入空头。最终早期反弹获取的利润，被再次的下跌而吞噬。这种操作，带给我的印象极为深刻。反思的结果是，自己是